¿Qué es un intercambio de bases?
Cuando un inversor cotiza en dos instrumentos financieros flotantes diferentes con dos tasas o vencimientos diferentes, enfrenta un riesgo de las fluctuaciones de precios de los dos instrumentos financieros. Las fluctuaciones de precios podrían crear ganancias, pero también podrían causar pérdidas. Un intercambio básico elimina la incertidumbre de la situación. El inversor firma un contrato de intercambio base con otra parte para cambiar un flujo de efectivo en una tasa flotante por un flujo de efectivo en otra tasa flotante, por lo que solo necesita lidiar con una tasa flotante. Las entidades financieras realizan intercambios básicos en el mercado de venta libre (OTC), sin la ayuda de una institución de intercambio formal.
Hay dos tipos de intercambios básicos. El intercambio de bases simples solo implica una moneda, mientras que un intercambio de base de monedas cruzadas implica dos monedas. Los intercambios de base simples son más comunes, pero ambos intercambios tienen conceptos similares.
Las agencias gubernamentales y las instituciones financieras realizan un intercambio de base cuando piden prestado y prestan fondos en DItasas de interés fferentes. Por ejemplo, un banco paga a sus prestamistas en la tasa de London Interbank Offer (LIBOR) y obtiene pagos de préstamos a la tasa preferencial. Un intercambio base elimina la diferencia entre los ingresos y los gastos del banco, eliminando el riesgo de pérdidas de los cambios en las tasas de interés.
Un intercambio de bases simples puede implicar la misma tasa flotante con diferentes vencimientos. Por ejemplo, el inversor A recibe pagos basados en la tasa de Libor de tres meses, pero realiza pagos a la tasa LIBOR de seis meses. Para igualar sus flujos de efectivo, firma un contrato para dar sus flujos de efectivo entrantes, los que se basan en la tarifa LIBOR de tres meses, a la parte B a cambio de recibir flujos de efectivo basados en la tasa de Libor Libor de seis meses. En tal contrato, el inversor A pagaría la parte B cada tres meses, mientras que la parte B pagaría al inversor A cada seis meses. De lo contrario, las dos partes podrían pagar en las mismas fechas, con el inversor Acumular dos pagos y pagar cada seis meses.
Otro tipo de intercambio básico es uno que involucra dos monedas. Las entidades financieras multinacionales que manejan más de una moneda generalmente usan swaps de divisas para eliminar el riesgo de fluctuaciones monetarias. Utilizan swaps de base de monedas cruzadas para garantizar el suministro adecuado de una moneda líquida. La compañía firmaría un contrato de intercambio base para cambiar una moneda líquida por una moneda menos líquida.
Los intercambios de base son más comunes en los EE. UU., Donde se utilizan algunos índices flotantes. Los índices flotantes estándar de EE. UU. Incluyen papel comercial (CP), LIBOR, Prime y T-Bill. Otros países tienen menos índices flotantes y realizan menos intercambios básicos.