Cos'è uno scambio di base?

Quando un investitore scambia in due diversi strumenti finanziari galleggianti con due diverse tariffe o scadenze, affronta un rischio dalle fluttuazioni dei prezzi dei due strumenti finanziari. Le fluttuazioni dei prezzi potrebbero creare profitti, ma potrebbero anche causare perdite. Uno scambio di base elimina l'incertezza dalla situazione. L'investitore firma un contratto di swap di base con un'altra parte per scambiare un flusso di cassa in un tasso mobile per un flusso di cassa in un altro tasso mobile, quindi deve solo gestire un tasso mobile. Le entità finanziarie effettuano swap di base nel mercato da banco (OTC), senza l'aiuto di un istituto di scambio formale.

Esistono due tipi di swap di base. Lo scambio di basi semplici prevede solo una valuta, mentre uno scambio di base incrociata coinvolge due valute. Gli swap di base semplici sono più comuni, ma entrambi gli swap hanno concetti simili.

Le agenzie governative e le istituzioni finanziarie conducono uno scambio di base quando prendono in prestito e prestano fondi in DItassi di interesse ferenti. Ad esempio, una banca paga i suoi istituti di credito al tasso di offerta interbanca (LIBOR) di Londra e ottiene pagamenti di prestiti al tasso primario. Uno scambio di base rimuove la differenza tra il reddito e le spese della banca, eliminando il rischio di perdite dalle variazioni dei tassi di interesse.

Un semplice scambio di basi può comportare lo stesso tasso mobile con scadenze diverse. Ad esempio, l'investitore A riceve pagamenti in base al tasso di LIBOR di tre mesi ma effettua pagamenti al tasso LIBOR di sei mesi. Per abbinare i suoi flussi di cassa, firma un contratto per dare i suoi flussi di cassa in arrivo-quelli basati sul tasso di Libor a tre mesi-alla parte B in cambio di flussi di cassa in base al tasso di LIBOR di sei mesi. In tale contratto, l'investitore A pagherebbe la parte B ogni tre mesi, mentre la parte B pagherebbe gli investitori A ogni sei mesi. Altrimenti, le due parti potrebbero pagare nelle stesse date, con l'investitore A acumulando due pagamenti e pagamento ogni sei mesi.

Un altro tipo di scambio di basi è uno che coinvolge due valute. Le entità finanziarie multinazionali che gestiscono più di una valuta di solito utilizzano swap in valuta per eliminare il rischio di fluttuazioni della valuta. Usano swap di base incrociata per garantire un'adeguata fornitura di una valuta liquida. La società firmerà un contratto di swap di base per scambiare una valuta liquida con una valuta meno liquida.

Gli swap di base sono più comuni negli Stati Uniti, dove vengono utilizzati alcuni indici galleggianti. Gli indici galleggianti statunitensi standard includono la carta commerciale (CP), LIBOR, PRIME e T-BILL. Altri paesi hanno meno indici galleggianti e conducono meno swap di base.