Che cos'è uno scambio di base?

Quando un investitore negozia due diversi strumenti finanziari fluttuanti con due tassi o scadenze differenti, è esposto al rischio derivante dalle fluttuazioni dei prezzi dei due strumenti finanziari. Le fluttuazioni dei prezzi potrebbero creare profitti, ma potrebbero anche causare perdite. Uno swap di base elimina l'incertezza dalla situazione. L'investitore firma un contratto di base swap con un'altra parte per scambiare un flusso di cassa in un tasso variabile con un flusso di cassa in un altro tasso variabile, quindi deve solo gestire un tasso variabile. Le entità finanziarie effettuano swap di base nel mercato over the counter (OTC), senza l'aiuto di un istituto di cambio formale.

Esistono due tipi di swap di base. Lo scambio di base semplice coinvolge solo una valuta, mentre uno scambio di base tra valute coinvolge due valute. Gli swap di base semplici sono più comuni, ma entrambi gli swap hanno concetti simili.

Le agenzie governative e le istituzioni finanziarie effettuano uno scambio di base quando prendono in prestito e prestano fondi a tassi di interesse diversi. Ad esempio, una banca paga i suoi finanziatori al tasso dell'Offerta interbancaria di Londra (LIBOR) e ottiene i pagamenti del prestito al tasso principale. Uno swap di base rimuove la differenza tra entrate e uscite della banca, eliminando il rischio di perdite derivanti dalle variazioni dei tassi di interesse.

Un semplice scambio di base può comportare lo stesso tasso variabile con scadenze diverse. Ad esempio, l'investitore A riceve pagamenti in base al tasso LIBOR a tre mesi ma effettua pagamenti al tasso LIBOR a sei mesi. Per abbinare i suoi flussi di cassa, firma un contratto per dare i suoi flussi di cassa in entrata - quelli basati sul tasso LIBOR a tre mesi - alla Parte B in cambio della ricezione di flussi di cassa basati sul tasso LIBOR a sei mesi. In tale contratto, l'investitore A pagherebbe la parte B ogni tre mesi, mentre la parte B pagherebbe l'investitore A ogni sei mesi. Altrimenti, le due parti potrebbero pagare nelle stesse date, con l'investitore A che accumula due pagamenti e paga ogni sei mesi.

Un altro tipo di base swap è quello che coinvolge due valute. Le entità finanziarie multinazionali che gestiscono più di una valuta di solito utilizzano gli swap di valuta per eliminare il rischio di fluttuazioni valutarie. Usano swap su base valutaria per garantire un'adeguata offerta di una valuta liquida. La società firmerebbe un contratto di swap di base per scambiare una valuta liquida con una valuta meno liquida.

Gli swap di base sono più comuni negli Stati Uniti, dove vengono utilizzati alcuni indici fluttuanti. Gli indici fluttuanti standard statunitensi includono commercial paper (CP), LIBOR, prime e T-bill. Altri paesi hanno meno indici fluttuanti e conducono meno swap di base.