O que é uma troca de base?

Quando um investidor negocia em dois instrumentos financeiros flutuantes diferentes com duas taxas ou vencimentos diferentes, ele ou ela enfrenta um risco devido às flutuações de preço dos dois instrumentos financeiros. As flutuações de preço podem gerar lucros, mas também podem causar perdas. Uma troca de base elimina a incerteza da situação. O investidor assina um contrato de swap básico com outra parte para trocar um fluxo de caixa em uma taxa flutuante por um fluxo de caixa em outra taxa flutuante, para que ele ou ela precise apenas lidar com uma taxa flutuante. As entidades financeiras realizam swaps de base no mercado de balcão, sem a ajuda de uma instituição formal de câmbio.

Existem dois tipos de swaps de base. O swap de base simples envolve apenas uma moeda, enquanto um swap de base entre moedas envolve duas moedas. Swaps de base simples são mais comuns, mas os dois swaps têm conceitos semelhantes.

Agências governamentais e instituições financeiras realizam um swap de base quando tomam empréstimos e emprestam fundos com taxas de juros diferentes. Por exemplo, um banco paga seus credores à taxa de oferta interbancária de Londres (LIBOR) e recebe pagamentos de empréstimos à taxa básica de juros. Um swap base remove a diferença entre as receitas e despesas do banco, eliminando o risco de perdas decorrentes de alterações nas taxas de juros.

Um swap de base simples pode envolver a mesma taxa flutuante com vencimentos diferentes. Por exemplo, o Investidor A recebe pagamentos com base na taxa LIBOR de três meses, mas efetua pagamentos na taxa LIBOR de seis meses. Para igualar seus fluxos de caixa, ele assina um contrato para fornecer seus fluxos de caixa recebidos - os baseados na taxa LIBOR de três meses - à Parte B em troca de receber fluxos de caixa baseados na taxa LIBOR de seis meses. Nesse contrato, o Investidor A pagaria à Parte B a cada três meses, enquanto a Parte B pagaria à Investidora A a cada seis meses. Caso contrário, as duas partes poderiam pagar nas mesmas datas, com o Investidor A acumulando dois pagamentos e pagando a cada seis meses.

Outro tipo de swap de base é aquele que envolve duas moedas. As entidades financeiras multinacionais que lidam com mais de uma moeda geralmente usam swaps de moeda para eliminar o risco de flutuações da moeda. Eles usam swaps de moedas cruzadas para garantir o fornecimento adequado de uma moeda líquida. A empresa assinaria um contrato de swap básico para trocar uma moeda líquida por uma moeda menos líquida.

Swaps de base são mais comuns nos EUA, onde são utilizados alguns índices flutuantes. Os índices flutuantes padrão dos EUA incluem papel comercial (CP), LIBOR, prime e T-bill. Outros países têm menos índices flutuantes e realizam menos swaps de base.