¿Qué es una curva de rendimiento corporativo?

Una curva de rendimiento corporativo es una medida de los rendimientos esperados de la inversión para bonos corporativos durante un período de tiempo. Estos rendimientos dependen tanto de las tasas de interés ofrecidas a los inversores que compran los bonos como de la cantidad de tiempo que los bonos se mantienen, también conocido como su vencimiento. Graficar la curva de rendimiento corporativo mostrará cómo se relacionan las tasas de interés, el vencimiento y los rendimientos durante un período de tiempo, creando una línea curva en el gráfico. Es importante medir los rendimientos corporativos frente a los rendimientos de los bonos del Tesoro sin riesgo, con la diferencia entre los dos conocida como diferencial de crédito.

Los bonos son instrumentos financieros favorecidos por los inversores porque devuelven pagos regulares conocidos como renta fija. En la mayoría de los casos, un inversor compra un bono con el entendimiento de que este precio, conocido como el principal, se pagará al final del plazo del bono. El inversor también recibirá pagos de intereses regulares durante la vida del bono a una tasa predeterminada conocida como el cupón. El rendimiento es la cantidad de rendimiento que el inversor obtiene del bono. Los inversores en corporaciones deben preocuparse por la curva de rendimiento corporativo.

Esta curva de rendimiento está determinada por la cantidad de rendimiento que los inversores obtienen de los bonos corporativos a medida que pasa el tiempo. En la mayoría de los casos, los inversores son recompensados ​​con mayores rendimientos si mantienen bonos de vencimientos más largos en lugar de bonos más cortos. Esto se debe a que el inversor asume un mayor riesgo de que su capital no sea reembolsado con un bono a largo plazo. Además, es probable que las tasas de interés aumenten durante ese largo período de tiempo, lo que significa que el inversor también debe ser compensado por la pérdida de valor que su bono sufriría con el aumento de las tasas.

Graficar la curva de rendimiento corporativo requiere poner el rendimiento en el eje vertical y la madurez en el eje horizontal. Se creará una línea inclinada a medida que las diferentes figuras se tracen en el gráfico. En la mayoría de los casos, la curva corporativa se elevará verticalmente antes de curvarse a un ángulo horizontal que luego se estabilizará. Esto se conoce como una curva de rendimiento normal, pero pueden ocurrir desviaciones dependiendo de las condiciones económicas.

Al considerar la curva de rendimiento corporativo, es aconsejable establecerla contra una curva de referencia obtenida de una inversión con poco riesgo asociado. Los valores del Tesoro son generalmente el punto de referencia en este caso, ya que generalmente están respaldados por dinero del gobierno. Por el contrario, los bonos corporativos generalmente pagan tasas de interés más altas a los inversores debido a la posibilidad de que las corporaciones puedan incumplir las obligaciones de los bonos. Esto crea una separación en un gráfico, conocido como el diferencial de crédito, entre la curva corporativa y el punto de referencia. Los inversores deben determinar si el tamaño del diferencial de crédito hace que los bonos corporativos valgan el riesgo.