Hvad er en virksomhedsafkastskurve?
En virksomhedsafkastkurve er en måling af det forventede investeringsafkast for erhvervsobligationer over en periode. Disse afkast er afhængige af både de renter, der tilbydes investorer, der køber obligationerne, og hvor lang tid obligationerne er indeholdt, også kendt som deres løbetid. Tegning af virksomhedens afkastkurve viser, hvordan rentesatser, løbetid og udbytter er relateret over en periode, hvilket skaber en buet linje på grafen. Det er vigtigt at måle virksomhedsrenter mod risikofri statsobligationer med forskellen mellem de to, der er kendt som kreditspændet.
Obligationer er finansielle instrumenter, der er favoriseret af investorer, fordi de returnerer regelmæssige betalinger kaldet fast indkomst. I de fleste tilfælde køber en investor en obligation med den forståelse, at denne pris, kendt som hovedstolen, vil blive tilbagebetalt i slutningen af obligationens løbetid. Investereren modtager også regelmæssige rentebetalinger for obligationens levetid til en forudbestemt rente, kendt som kuponen. Udbytte er det afkast, som investoren får fra obligationen. Investorer i virksomheder skal være opmærksomme på virksomhedernes afkastkurve.
Denne rentekurve bestemmes af mængden af afkast, som investorer får fra erhvervsobligationer, når tiden skrider frem. I de fleste tilfælde belønnes investorer med højere renter, hvis de har obligationer med længere løbetid i stedet for kortere. Dette skyldes, at investoren påtager sig en større risiko for, at hans hovedstol ikke tilbagebetales med en langvarig obligation. Derudover vil rentesatserne sandsynligvis stige i løbet af den lange periode, hvilket betyder, at investoren også skal kompenseres for det værditab, som hans obligation vil lide med stigende renter.
At tegne virksomhedens afkastkurve kræver, at udbyttet sættes på den lodrette akse og modenheden på den vandrette akse. En skråt linje oprettes, når de forskellige figurer er afbildet i grafen. I de fleste tilfælde vil virksomhedskurven stige lodret op, før den krumme til en vandret vinkel, som derefter stabiliseres. Dette er kendt som en normal afkastkurve, men afvigelser kan forekomme afhængigt af økonomiske forhold.
Når man overvejer virksomhedernes afkastkurve, er det klogt at indstille den mod en benchmarkkurve, der er indsamlet på grund af en investering med lidt risiko forbundet. Offentlige værdipapirer er normalt benchmarket i dette tilfælde, da de normalt er bakket op af statens penge. I modsætning hertil betaler virksomhedsobligationer normalt højere renter til investorer på grund af chancen for, at virksomhederne kan misligholde obligationsforpligtelser. Dette skaber en adskillelse på en graf, kendt som kreditspændet, mellem virksomhedskurven og benchmark. Investorer skal afgøre, om størrelsen på kreditspændet gør virksomhedsobligationer værd at risikoen.