Hva er en bedriftens avkastningskurve?
En bedriftsavkastningskurve er et mål på forventet avkastning på investeringer for selskapsobligasjoner over en periode. Avkastningen er avhengig av både rentene som tilbys investorer som kjøper obligasjonene, og hvor mye tid obligasjonene holder, også kjent som deres løpetid. Å tegne bedriftens avkastningskurve vil vise hvordan rentene, løpetiden og avkastningen er relatert over en periode, og skaper en buet linje på grafen. Det er viktig å måle bedriftens avkastning mot risikofri rente på statsobligasjoner, med forskjellen mellom de to kjent som kredittspread.
Obligasjoner er finansielle instrumenter som favoriseres av investorer fordi de returnerer regelmessige betalinger kjent som fast inntekt. I de fleste tilfeller kjøper en investor et obligasjon med den forståelse at denne kursen, kjent som hovedstolen, vil bli tilbakebetalt ved slutten av obligasjonens løpetid. Investoren vil også motta regelmessige rentebetalinger for obligasjonens levetid til en forhåndsbestemt rente kjent som kupongen. Avkastning er mengden avkastning investoren får fra obligasjonen. Investorer i selskaper må være opptatt av bedriftens avkastningskurve.
Denne avkastningskurven bestemmes av mengden avkastning investorer får fra selskapsobligasjoner etter hvert som tiden går. I de fleste tilfeller belønnes investorene med høyere avkastning hvis de har obligasjoner med lengre løpetid i stedet for kortere. Dette fordi investoren tar en større risiko for at hans hovedstol ikke blir tilbakebetalt med en langsiktig obligasjon. I tillegg vil renten sannsynligvis stige over den lange perioden, noe som betyr at investoren også må kompenseres for det tapet av verdi hans obligasjon vil lide med stigende renter.
Å tegne bedriftens avkastningskurve krever å sette avkastningen på den vertikale aksen og løpetiden på den horisontale aksen. En skrånende linje vil bli opprettet når de forskjellige figurene er plottet inn i grafen. I de fleste tilfeller vil bedriftskurven stige loddrett før den bøyes til en horisontal vinkel som deretter stabiliseres. Dette er kjent som en normal avkastningskurve, men avvik kan forekomme avhengig av økonomiske forhold.
Når vi vurderer bedriftens avkastningskurve, er det lurt å sette den mot en referansekurve som er oppnådd fra en investering med liten risiko knyttet. Offentlige verdipapirer er vanligvis referanseindeksen i dette tilfellet, siden de vanligvis støttes av statlige penger. Derimot betaler foretaksobligasjoner vanligvis høyere renter til investorer på grunn av sjansen for at selskapene kan misligholde obligasjonsforpliktelser. Dette skaper en skille på en graf, kjent som kredittspreaden, mellom bedriftskurven og referanseporteføljen. Investorer må avgjøre om størrelsen på kredittoppslaget gjør selskapsobligasjoner verdt risikoen.