O que é uma curva de rendimento corporativo?

Uma curva de rentabilidade corporativa é uma medida dos retornos esperados do investimento para títulos corporativos durante um período de tempo. Esses retornos dependem das taxas de juros oferecidas aos investidores que compram os títulos e da quantidade de tempo em que os títulos são mantidos, também conhecido como vencimento. A representação gráfica da curva de rentabilidade corporativa mostrará como as taxas de juros, o vencimento e os rendimentos estão relacionados ao longo de um período de tempo, criando uma linha curva no gráfico. É importante medir os rendimentos das empresas em relação aos rendimentos dos títulos do Tesouro sem risco, com a diferença entre os dois conhecidos como spread de crédito.

Os títulos são instrumentos financeiros favorecidos pelos investidores porque retornam pagamentos regulares conhecidos como renda fixa. Na maioria dos casos, um investidor compra um título com o entendimento de que esse preço, conhecido como principal, será reembolsado ao final do prazo do título. O investidor também receberá pagamentos regulares de juros pela vida do título, a uma taxa predeterminada, conhecida como cupom. Rendimento é a quantidade de retorno que o investidor recebe do título. Os investidores em empresas devem se preocupar com a curva de rendimentos das empresas.

Essa curva de rendimento é determinada pela quantidade de retorno que os investidores obtêm dos títulos corporativos à medida que o tempo avança. Na maioria dos casos, os investidores são recompensados ​​com rendimentos mais altos se mantiverem títulos com vencimentos mais longos, em vez de com prazos mais curtos. Isso ocorre porque o investidor está assumindo um risco maior de que seu principal não seja reembolsado com um título de longo prazo. Além disso, as taxas de juros provavelmente aumentarão durante esse longo período de tempo, o que significa que o investidor também deve ser compensado pela perda de valor que seu título sofreria com o aumento das taxas.

Fazer um gráfico da curva de rentabilidade corporativa requer colocar o rendimento no eixo vertical e a maturidade no eixo horizontal. Uma linha inclinada será criada conforme as diferentes figuras são plotadas no gráfico. Na maioria dos casos, a curva corporativa aumenta verticalmente antes de se curvar para um ângulo horizontal que depois se estabiliza. Isso é conhecido como uma curva de rendimento normal, mas desvios podem ocorrer dependendo das condições econômicas.

Ao considerar a curva de rentabilidade corporativa, é aconselhável compará-la com uma curva de referência obtida de um investimento com pouco risco associado. Os títulos do tesouro são geralmente a referência neste caso, uma vez que geralmente são apoiados por dinheiro do governo. Por outro lado, os títulos corporativos geralmente pagam taxas de juros mais altas aos investidores devido à chance de as empresas deixarem de cumprir suas obrigações. Isso cria uma separação em um gráfico, conhecido como spread de crédito, entre a curva corporativa e a referência. Os investidores devem determinar se o tamanho do spread de crédito faz com que os títulos corporativos valham o risco.