Wat is een bedrijfsopbrengstcurve?

Een bedrijfsrendementscurve is een meting van het verwachte rendement op beleggingen voor bedrijfsobligaties over een bepaalde periode. Dit rendement is afhankelijk van zowel de rentetarieven die worden aangeboden aan beleggers die de obligaties kopen als de hoeveelheid tijd die de obligaties worden aangehouden, ook bekend als hun looptijd. Een grafische weergave van de bedrijfsrendementscurve laat zien hoe de rentetarieven, de looptijd en de opbrengsten gedurende een bepaalde periode aan elkaar gerelateerd zijn, waardoor een gebogen lijn in de grafiek ontstaat. Het is belangrijk om het bedrijfsrendement af te zetten tegen het risicovrije rendement op staatsobligaties, waarbij het verschil tussen de twee bekend staat als de credit spread.

Obligaties zijn financiële instrumenten waaraan beleggers de voorkeur geven omdat ze reguliere betalingen terugbetalen die bekend staan ​​als vast inkomen. In de meeste gevallen koopt een belegger een obligatie met dien verstande dat deze prijs, bekend als de hoofdsom, aan het einde van de looptijd van de obligatie zal worden terugbetaald. De belegger ontvangt ook regelmatig rentebetalingen gedurende de looptijd van de obligatie tegen een vooraf bepaalde koers die de coupon wordt genoemd. Opbrengst is het rendement dat de belegger uit de obligatie haalt. Beleggers in bedrijven moeten zich zorgen maken over de rentecurve van bedrijven.

Deze rentecurve wordt bepaald door het rendement dat beleggers uit bedrijfsobligaties halen naarmate de tijd vordert. In de meeste gevallen worden beleggers beloond met hogere rendementen als ze obligaties met een langere looptijd aanhouden in plaats van kortere. Dit komt omdat de belegger een groter risico neemt dat zijn hoofdsom niet wordt terugbetaald met een langlopende obligatie. Bovendien zullen de rentetarieven waarschijnlijk gedurende die lange periode stijgen, wat betekent dat de belegger ook moet worden gecompenseerd voor het waardeverlies dat zijn obligatie zou lijden door stijgende rentevoeten.

Voor het grafisch weergeven van de bedrijfsrendementscurve moet het rendement op de verticale as en de looptijd op de horizontale as worden geplaatst. Er wordt een schuine lijn gemaakt terwijl de verschillende figuren in de grafiek worden uitgezet. In de meeste gevallen zal de bedrijfscurve verticaal stijgen voordat deze in een horizontale hoek buigt die zich vervolgens stabiliseert. Dit staat bekend als een normale opbrengstcurve, maar afwijkingen kunnen optreden afhankelijk van de economische omstandigheden.

Bij het overwegen van de bedrijfsrendementscurve is het verstandig om deze af te zetten tegen een benchmarkcurve verkregen door een belegging waaraan weinig risico's zijn verbonden. Schatkisteffecten zijn in dit geval doorgaans de benchmark, omdat ze meestal worden gedekt door overheidsgeld. Bedrijfsobligaties daarentegen betalen doorgaans hogere rentetarieven aan beleggers vanwege de kans dat bedrijven in gebreke blijven met obligatieverplichtingen. Dit creëert een scheiding op een grafiek, de zogenaamde credit spread, tussen de bedrijfscurve en de benchmark. Beleggers moeten bepalen of de omvang van de credit spread bedrijfsobligaties het risico waard maakt.