Che cos'è una curva dei rendimenti aziendali?

Una curva dei rendimenti societari è una misurazione dei rendimenti attesi sugli investimenti per le obbligazioni societarie per un periodo di tempo. Questi rendimenti dipendono sia dai tassi di interesse offerti agli investitori che acquistano le obbligazioni sia dal periodo di tempo in cui le obbligazioni sono detenute, noto anche come scadenza. Il grafico della curva dei rendimenti aziendali mostrerà come i tassi di interesse, la maturità e i rendimenti sono correlati per un periodo di tempo, creando una linea curva sul grafico. È importante misurare i rendimenti delle società rispetto ai rendimenti dei titoli del Tesoro privi di rischio, con la differenza tra i due noti come spread creditizi.

Le obbligazioni sono strumenti finanziari favoriti dagli investitori perché restituiscono pagamenti regolari noti come reddito fisso. Nella maggior parte dei casi, un investitore acquista un'obbligazione con la consapevolezza che questo prezzo, noto come principale, verrà rimborsato al termine della durata dell'obbligazione. L'investitore riceverà inoltre pagamenti di interessi regolari per la durata dell'obbligazione a un tasso predeterminato noto come cedola. Il rendimento è la quantità di rendimento che l'investitore ottiene dall'obbligazione. Gli investitori in società devono preoccuparsi della curva dei rendimenti aziendali.

Questa curva dei rendimenti è determinata dalla quantità di rendimento che gli investitori ottengono dalle obbligazioni societarie con il passare del tempo. Nella maggior parte dei casi, gli investitori vengono ricompensati con rendimenti più elevati se detengono obbligazioni con scadenze più lunghe anziché più brevi. Questo perché l'investitore sta assumendo un rischio maggiore che il suo capitale non venga rimborsato con un'obbligazione a lungo termine. Inoltre, i tassi di interesse probabilmente aumenteranno per quel lungo periodo di tempo, il che significa che l'investitore deve anche essere compensato per la perdita di valore che la sua obbligazione subirebbe con l'aumento dei tassi.

La rappresentazione grafica della curva dei rendimenti aziendali richiede l'inserimento del rendimento sull'asse verticale e la maturità sull'asse orizzontale. Verrà creata una linea inclinata man mano che le diverse figure vengono tracciate nel grafico. Nella maggior parte dei casi, la curva aziendale si solleverà verticalmente prima di curvare verso un angolo orizzontale che si stabilizza. Questo è noto come una normale curva dei rendimenti, ma possono verificarsi deviazioni a seconda delle condizioni economiche.

Quando si considera la curva dei rendimenti aziendali, è saggio metterlo a confronto con una curva di riferimento ottenuta da un investimento con un rischio limitato. I titoli del tesoro sono generalmente il punto di riferimento in questo caso, dal momento che di solito sono garantiti da denaro pubblico. Al contrario, le obbligazioni societarie di solito pagano tassi di interesse più elevati agli investitori a causa della possibilità che le società possano inadempiere alle obbligazioni obbligazionarie. Ciò crea una separazione su un grafico, noto come credit spread, tra la curva aziendale e il benchmark. Gli investitori devono determinare se la dimensione dello spread creditizio rende le obbligazioni societarie degne di rischio.

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