¿Qué es un intercambio de correlación?
Un intercambio de correlación es una forma particularmente complicada de derivada financiera que no se basa directamente en el precio de un activo subyacente. En cambio, se basa en la relación entre los precios de dos o más activos. Debido a esta complejidad, un intercambio de correlación debe organizarse en privado y no está disponible a través de intercambios financieros convencionales.
La forma básica de derivada es relativamente simple. El derivado es un activo en sí mismo, pero deriva su valor de un activo subyacente separado. Un ejemplo simple es un contrato de futuros, en el que una parte acepta comprar una cantidad establecida de una acción a un precio establecido en una fecha futura establecida de la segunda parte. Esto puede resultar un buen o malo, dependiendo del precio de mercado de las acciones en la fecha de finalización acordada: si el precio del mercado es más alto, el comprador de las acciones puede venderse inmediatamente con ganancias. Debido a que un contrato de futuros es un activo en sí mismo, la parte compra puede vender los derechos para completar el acuerdo antes de que venga du dumi. Esto se conoce como vender una posición.
Un derivado de intercambio va un paso más allá, ya que se basa en dos o más activos subyacentes, uno de cada parte en el acuerdo. Implica que las dos partes acepten cambiar los ingresos de los activos respectivos. Por ejemplo, en un intercambio de bonos, los dos lados tienen un bono, pero aceptan intercambiar cualquier pago de cupón que reciban de su bono. En efecto, las dos partes intercambian el riesgo involucrado en su propio activo, por ejemplo, el riesgo de que un emisor de bonos no pueda pagar el pago del cupón esperado. Tales acuerdos se pueden hacer puramente como especulación, o pueden usarse para mitigar el riesgo, una táctica conocida como cobertura.
El intercambio de correlación se basa en la correlación entre dos activos en una fecha futura, no en el precio. Por ejemplo, la primera parte en el acuerdo puede predecir que el precio de las acciones de la Compañía A puede ser el doble del precio de las acciones de la Compañía B en tres meses y pagar una FLAT Cantidad a la segunda parte. A cambio, en tres meses, la segunda parte pagará una cantidad variable que depende de la correlación real. Por ejemplo, si el precio de las acciones de la Compañía A resulta ser tres veces el precio de las acciones de la Compañía B en esa fecha, la segunda parte puede tener que pagar una cantidad mayor a la primera parte.
El proceso de intercambio de correlación es relativamente complicado ya que los involucrados no solo tienen que predecir cómo cambiará cada precio, sino también los cambios comparativos de los dos. A su vez, esto hace que sea mucho más difícil encontrar un precio justo para comprar o vender un puesto en el acuerdo. En este momento, no hay fórmulas que sean ampliamente aceptadas como una valoración precisa y justa de una manera que elimine la posibilidad de arbitraje. Aquí es donde un comerciante puede explotar las diferencias en el precio entre dos acuerdos, como dos acuerdos de intercambio de correlación, para aumentar en gran medida la probabilidad de obtener ganancias, o incluso hacerlo teóricamente certain.