Co je korelační swap?

Korelační swap je obzvláště komplikovanou formou finančního derivátu, který není přímo založen na ceně podkladového aktiva. Místo toho je založen na vztahu mezi cenami dvou nebo více aktiv. Kvůli této složitosti musí být korelační swap uspořádán soukromě a není k dispozici prostřednictvím běžných finančních směn.

Základní forma derivátu je poměrně jednoduchá. Derivát je aktivem sám o sobě, ale odvozuje jeho hodnotu ze samostatného podkladového aktiva. Jednoduchým příkladem je futures kontrakt, ve kterém jedna strana souhlasí s tím, že si od druhé strany nakoupí stanovené množství akcií za stanovenou cenu k stanovenému budoucímu datu. To se může ukázat jako dobrý nebo špatný obchod v závislosti na tržní ceně akcie v dohodnutém datu dokončení: pokud je tržní cena vyšší, může kupující akcie okamžitě prodat se ziskem. Protože smlouva o futures je sama o sobě aktivem, může kupující strana prodat práva na dokončení obchodu dříve, než bude splatná. Toto je známé jako prodej pozice.

Swapový derivát jde o krok dále, protože je založen na dvou nebo více podkladových aktivech, po jednom od každé strany dohody. Zahrnuje to obě strany, které se dohodly na výměně výnosů z příslušných aktiv. Například ve swapu dluhopisů obě strany vlastní dluhopis, ale souhlasí se swapem všech plateb kupónu, které obdrží od svého dluhopisu. Obě strany si ve skutečnosti vyměňují riziko spojené s vlastním aktivem, například riziko, že emitent dluhopisu nemusí zaplatit očekávanou kuponovou platbu. Takové obchody mohou být prováděny čistě jako spekulace, nebo mohou být použity ke zmírnění rizika, taktika známá jako zajištění.

Korelační swap je založen na korelaci mezi dvěma aktivy k budoucímu datu, nikoli na ceně. Například první strana v obchodě může předpovídat, že cena akcií společnosti A může být dvojnásobkem ceny akcií společnosti B za tři měsíce, a zaplatit paušální částku druhé straně. Na oplátku za tři měsíce druhá strana zaplatí variabilní částku, která závisí na skutečné korelaci. Například, pokud se cena akcií společnosti A ukáže jako trojnásobek ceny akcií společnosti B k tomuto datu, druhá strana bude možná muset zaplatit větší částku zpět první straně.

Proces korelačního swapu je poměrně komplikovaný, protože zúčastnění musejí nejen předpovídat, jak se každá cena změní, ale také srovnávací změny obou cen. To zase zase znesnadňuje stanovení férové ​​ceny za nákup nebo prodej pozice v obchodě. V současné době neexistují žádné vzorce, které by byly široce přijímány tak, aby poskytovaly přesné a spravedlivé ocenění způsobem, který omezuje možnost arbitráže. V tomto případě může obchodník využít cenových rozdílů mezi dvěma obchody, například dvěma korelačními swapovými dohodami, aby se výrazně zvýšila pravděpodobnost zisku, nebo aby to bylo teoreticky jisté.