Co je arbitráž s krytým zájmem?

Arbitráž s krytým úrokem je finanční strategie určená k minimalizaci rizika zahraniční investice. Pokud je návratnost zajištěné investice na zahraničním trhu vyšší, může investor převést částku měny při současném směnném kurzu a tam investovat. Zároveň by investor prodal smlouvu ve výši investice plus její očekávaný výnos zpět do své domovské měny. Tato smlouva, nazývaná forwardová smlouva, blokuje budoucí směnný kurz měny a odstraňuje riziko spojené se změnami směnného kurzu. Aby byla tato strategie účinná, musí být návratnost investice splacena ve stejný den jako forwardový prodej měny.

Pokud by byla stejná investice odhalena, mohla by klesající hodnota měny pro zemi investice narušit očekávané zisky. Existuje také možnost, že v době výplaty investice může existovat výhodnější směnný kurz. Obecně se však považuje za obezřetnější zajistit zaručenou míru návratnosti, než akceptovat zbytečné riziko v naději na vyšší míru.

Ti, kteří se účastní arbitráže s krytým zájmem, obvykle hledají určité rozdíly mezi trhy, které mají využít. Jedním je rozdíl mezi aktuálním nebo okamžitým směnným kurzem mezi dvěma měnami a forwardovým kurzem. Dalším je rozdíl v úrokových sazbách mezi dvěma zeměmi.

Obecně existuje možnost vydělat z kryté úrokové arbitráže v jednom ze dvou scénářů. V první je rozdíl úrokových sazeb mezi dvěma zeměmi menší než rozdíl mezi spotovým a forwardovým směnným kurzem vyjádřený jako procento forwardové sazby. V této situaci by si měl investor půjčit peníze v zemi s vyšší úrokovou sazbou a investovat je v zemi s nižší úrokovou sazbou.

Ve druhém scénáři je úrokový diferenciál větší než rozdíl mezi spotovým a forwardovým směnným kurzem zapsaným jako procento forwardového kurzu. Investor, který vidí tuto situaci, by si měl půjčit v zemi s nižší úrokovou sazbou a investovat peníze v zemi s vyšší úrokovou sazbou. V obou scénářích by zisk představoval investovanou částku plus výnos, sníženou o vypůjčenou částku plus částku úroku.

Ve stavu parity úrokových sazeb, směnných kurzů a kompenzace úrokových sazeb. Výnosy z domácích a zahraničních investic do stejného finančního nástroje by byly rovnocenné. Pokud tato podmínka existuje, převládá investiční prostředí bez arbitráže. Investice na zahraničních trzích by neměly být získány a žádný důvod k praktikování arbitráže s krytým úrokem.