Qu'est-ce qu'un arbitrage sur intérêts couverts?
L'arbitrage des intérêts couverts est une stratégie financière destinée à minimiser le risque d'un investissement étranger. Lorsque le taux de rendement d'un investissement sécurisé est supérieur sur un marché étranger, un investisseur peut convertir un montant en devise au taux de change d'aujourd'hui pour y investir. Dans le même temps, l’investisseur vendrait un contrat dans le montant de l’investissement, augmenté du rendement attendu, dans sa monnaie nationale. Ce contrat, appelé contrat à terme, verrouille un taux de conversion monétaire futur et supprime le risque associé aux variations de taux de change. Pour que cette stratégie soit efficace, le retour sur investissement doit être entièrement payé à la même date que la vente à terme de devises.
Si le même investissement était réalisé sans couverture, une baisse de la valeur de la devise pour le pays d'investissement pourrait éroder les bénéfices attendus. Il est également possible qu'un taux de change plus favorable existe au moment du versement de l'investissement. Cependant, il est généralement considéré plus prudent d’immobiliser un taux de rendement garanti que d’accepter un risque inutile dans l’espoir d’un taux plus élevé.
Ceux qui participent à l'arbitrage des intérêts garantis recherchent généralement certaines disparités entre les marchés à exploiter. Le premier est la différence entre le taux de change actuel, ou au comptant, entre deux devises et le taux à terme. Un autre facteur est la différence de taux d’intérêt entre deux pays.
En général, il est possible de tirer un profit de l'arbitrage des intérêts couverts dans l'un des deux scénarios. Dans le premier cas, l'écart de taux d'intérêt entre deux pays est inférieur à la différence entre les taux de change au comptant et à terme exprimée en pourcentage du taux à terme. Dans cette situation, un investisseur doit emprunter de l’argent dans le pays à taux d’intérêt supérieur et l’investir dans le pays à taux d’intérêt inférieur.
Dans le second scénario, le différentiel d'intérêt est supérieur à la différence entre les taux de change au comptant et à terme exprimés en pourcentage du taux à terme. Un investisseur se rendant compte de cette situation devrait emprunter dans le pays à taux d’intérêt inférieur et investir l’argent dans le pays à taux d’intérêt supérieur. Dans les deux cas, le profit serait le montant investi, plus le rendement, moins le montant emprunté, plus le montant des intérêts.
Dans une condition de parité des taux d’intérêt, les variations de change et les taux d’intérêts sont compensés. Les rendements des investissements nationaux et étrangers dans le même instrument financier seraient équivalents. Lorsque cette condition existe, un environnement d'investissement sans arbitrage prévaut. Il n’ya aucun avantage à investir dans les marchés étrangers ni aucune raison de pratiquer l’arbitrage des intérêts garantis.