Qu'est-ce qu'un échange de corrélation?
Un échange de corrélation est une forme particulièrement compliquée de dérivé financier qui n'est pas basée directement sur le prix d'un actif sous-jacent. Au lieu de cela, il est basé sur la relation entre les prix de deux actifs ou plus. En raison de cette complexité, un échange de corrélation doit être organisé en privé et n'est pas disponible via les échanges financiers traditionnels.
La forme de base du dérivé est relativement simple. Le dérivé est un atout en soi, mais il tire sa valeur d'un actif sous-jacent distinct. Un exemple simple est un contrat à terme, dans lequel une partie accepte d'acheter un montant fixe d'un actions à un prix fixe à une date future fixe de la deuxième partie. Cela peut s'avérer une bonne ou une mauvaise affaire en fonction du prix du marché de l'action à la date d'achèvement convenue: si le prix du marché est plus élevé, l'acheteur de l'action peut se vendre immédiatement à profit. Parce qu'un contrat à terme est un actif en soi, la partie d'achat peut se vendre sur les droits de conclusion de l'accord avant de venire. Ceci est connu comme la vente d'un poste.
Un dérivé de swap va encore plus loin car il est basé sur deux actifs sous-jacents ou plus, un de chaque partie de l'accord. Cela implique que les deux parties acceptent d'échanger les revenus des actifs respectifs. Par exemple, dans un échange de cautionnement, les deux côtés possèdent chacune une caution, mais acceptent d'échanger les paiements de coupons qu'ils reçoivent de leur caution. En effet, les deux parties échangent le risque impliqué dans leur propre actif, par exemple, le risque qu'un émetteur d'obligations ne paie pas le paiement du coupon attendu. Ces transactions peuvent être faites uniquement comme des spéculations, ou elles peuvent être utilisées pour atténuer le risque, une tactique connue sous le nom de couverture.
Le swap de corrélation est basé sur la corrélation entre deux actifs à une date future, et non sur le prix. Par exemple, la première partie de l'accord peut prédire que le cours de l'action de la société A peut être le double du cours de l'action de la société B en trois mois et payer un FLAT équivaut à la deuxième partie. En retour, en trois mois, la deuxième partie paiera un montant variable qui dépend de la corrélation réelle. Par exemple, si le cours de l'action de la société A se révèle être trois fois le cours de l'action de la société B à cette date, la deuxième partie peut devoir rembourser un montant plus élevé à la première partie.
Le processus d'échange de corrélation est relativement compliqué car les personnes impliquées doivent non seulement prédire comment chaque prix va changer, mais aussi les changements comparatifs des deux. À son tour, cela rend beaucoup plus difficile de déterminer un prix équitable pour acheter ou vendre un poste dans l'accord. Pour le moment, il n'y a pas de formules qui sont largement acceptées comme donnant une évaluation précise et équitable d'une manière qui réduit la possibilité d'arbitrage. C'est là qu'un commerçant peut exploiter les différences de prix entre deux transactions, telles que deux accords d'échange de corrélation, pour augmenter considérablement la probabilité de réaliser un profit, ou même de le faire théoriquement CErtain.