Qu'est-ce qu'un échange de corrélation?
Un échange de corrélation est une forme particulièrement complexe de dérivé financier qui ne repose pas directement sur le prix d'un actif sous-jacent. Au lieu de cela, il est basé sur la relation entre les prix de deux ou plusieurs actifs. En raison de cette complexité, un échange de corrélation doit être organisé de manière privée et n’est pas disponible via les échanges financiers classiques.
La forme de base de la dérivée est relativement simple. Le dérivé est un actif en soi, mais il tire sa valeur d'un actif sous-jacent distinct. Un exemple simple est un contrat à terme, dans lequel une partie accepte d'acheter une quantité déterminée d'actions à un prix déterminé à une date future déterminée à la deuxième partie. Cela peut s'avérer une bonne ou une mauvaise affaire en fonction du prix du marché de l'action à la date d'achèvement convenue: si le prix du marché est supérieur, l'acheteur de l'action peut immédiatement vendre à profit. Étant donné qu'un contrat à terme est un actif en soi, la partie acheteuse peut vendre les droits lui permettant de finaliser la transaction avant sa date d'échéance. Ceci est connu comme vendre une position.
Un dérivé de swap va encore plus loin dans la mesure où il repose sur deux actifs sous-jacents ou plus, un de chaque partie à l’accord. Cela implique que les deux parties acceptent d'échanger les revenus des actifs respectifs. Par exemple, dans un échange d’obligations, les deux parties possèdent chacune une obligation, mais conviennent d’échanger les paiements de coupon qu’elles reçoivent de leur obligation. En effet, les deux parties échangent le risque inhérent à leur propre actif, par exemple le risque qu’un émetteur d’obligations ne paye pas le paiement de coupon prévu. De telles transactions peuvent être faites à titre purement spéculatif ou peuvent être utilisées pour atténuer les risques, une tactique appelée couverture.
Le swap de corrélation est basé sur la corrélation entre deux actifs à une date future, pas le prix. Par exemple, la première partie à la transaction peut prédire que le cours des actions de la société A peut être le double du cours des actions de la société B en trois mois et verser un montant forfaitaire à la deuxième partie. En retour, dans deux mois, la deuxième partie versera un montant variable qui dépend de la corrélation réelle. Par exemple, s'il s'avère que le cours de l'action de la société A est trois fois supérieur à celui de la société B à cette date, la deuxième partie peut être amenée à rembourser un montant plus élevé à la première partie.
Le processus d'échange de corrélation est relativement compliqué dans la mesure où les personnes impliquées doivent non seulement prévoir comment chaque prix changera, mais également les modifications comparatives des deux. À son tour, il est donc beaucoup plus difficile de déterminer un prix juste pour l’achat ou la vente d’une position dans l’opération. À l’heure actuelle, il n’ya pas de formule largement acceptée qui donne une évaluation juste et exacte d’une manière qui exclut la possibilité d’un arbitrage. C'est là qu'un opérateur peut exploiter les différences de prix entre deux transactions, telles que deux accords d'échange de corrélation, pour augmenter considérablement la probabilité de réaliser un profit, voire même de le rendre théoriquement certain.