Wat is een correlatierewap?

Een correlatierwap is een bijzonder gecompliceerde vorm van financieel derivaat die niet direct is gebaseerd op de prijs van een onderliggend actief.In plaats daarvan is het gebaseerd op de relatie tussen de prijzen van twee of meer activa.Vanwege deze complexiteit moet een correlatierwap privé worden gerangschikt en is niet beschikbaar via reguliere financiële beurzen.

De basisvorm van derivaat is relatief eenvoudig.De afgeleide is een actief op zich, maar het ontleent zijn waarde aan een afzonderlijk onderliggend actief.Een eenvoudig voorbeeld is een futurescontract, waarbij een partij ermee instemt een vast bedrag van een aandeel te kopen tegen een vaste prijs op een vaste toekomstige datum van de tweede partij.Dit kan een goede of slechte deal zijn, afhankelijk van de marktprijs van het aandeel op de overeengekomen voltooiingsdatum: als de marktprijs hoger is, kan de koper van het aandeel onmiddellijk met een winst verkopen.Omdat een futurescontract op zichzelf een actief is, kan de inkooppartij verkopen op de rechten om de deal te voltooien voordat deze verschuldigd is.Dit staat bekend als het verkopen van een positie.

Een swap -derivaat gaat nog een stap verder omdat het is gebaseerd op twee of meer onderliggende activa, één van elke partij in de overeenkomst.Het betreft de twee partijen die ermee instemmen de inkomsten uit de respectieve activa te ruilen.In een obligatierwap hebben de twee partijen bijvoorbeeld elk een obligatie, maar gaan ermee akkoord om eventuele couponbetalingen die ze van hun obligatie ontvangen te ruilen.In feite verwisselen de twee partijen het risico dat betrokken is bij hun eigen actief, bijvoorbeeld het risico dat een obligatie -emittent de verwachte couponbetaling niet mag betalen.Dergelijke deals kunnen puur worden gedaan als speculatie, of ze kunnen worden gebruikt om het risico te verminderen, een tactiek die bekend staat als hedging.

De correlatierwap is gebaseerd op de correlatie tussen twee activa op een toekomstige datum, niet op de prijs.De eerste partij in de deal kan bijvoorbeeld voorspellen dat de aandelenkoers van bedrijf A tweemaal de aandelenkoers van bedrijf B in drie maanden kan zijn en een vast bedrag betalen aan de tweede partij.In ruil daarvoor betaalt de tweede partij binnen drie maanden een variabel bedrag dat afhankelijk is van de werkelijke correlatie.Als de aandelenkoers van bedrijf A bijvoorbeeld drie keer de aandelenkoers van bedrijf B op die datum blijkt te zijn, moet de tweede partij mogelijk een groter bedrag terugbetalen aan de eerste partij.

Het correlatie -swapproces is relatiefingewikkeld omdat de betrokkenen niet alleen moeten voorspellen hoe elke prijs zal veranderen, maar ook de vergelijkende wijzigingen van de twee.Op zijn beurt maakt dit het veel moeilijker om een eerlijke prijs te vinden voor het kopen of verkopen van een positie in de deal.Op dit moment zijn er geen formules die algemeen worden geaccepteerd als het geven van een nauwkeurige en eerlijke waardering op een manier die de mogelijkheid van arbitrage afneemt.Dit is waar een handelaar verschillen kan benutten in de prijzen tussen twee deals, zoals twee correlatierewapovereenkomsten, om de kans om winst te maken aanzienlijk te vergroten, of zelfs theoretisch zeker te maken.