相関スワップとは

相関スワップは、原資産の価格に直接基づいていない、特に複雑な形態の金融デリバティブです。 代わりに、2つ以上の資産の価格間の関係に基づいています。 この複雑さのため、相関スワップは個人的に手配する必要があり、主流の金融取引所では利用できません。

デリバティブの基本形式は比較的単純です。 デリバティブはそれ自体が資産ですが、別の原資産から価値を引き出します。 単純な例は、先物契約です。先物契約では、一方の当事者が、他方の当事者から将来の予定日に設定された価格で一定量の株式を購入することに同意します。 これは、合意された完了日の株式の市場価格に応じて、良い取引または悪い取引を証明する可能性があります。市場価格が高ければ、株式の買い手はすぐに利益で売ることができます。 先物契約はそれ自体が資産であるため、買い手は権利を行使して、期限が来る前に取引を完了することができます。 これはポジションの売却として知られています。

スワップデリバティブは、契約の各当事者からの1つ以上の2つ以上の原資産に基づいているため、さらに一歩進んでいます。 それは、それぞれの資産からの収入を交換することに同意する双方を含みます。 たとえば、債券スワップでは、双方が債券を所有していますが、債券から受け取るクーポンの支払いを交換することに同意します。 実際には、双方は、例えば、債券発行者が予想されるクーポンの支払いを支払わないリスクなど、自分の資産に関連するリスクを交換します。 このような取引は、単に投機として行うことも、リスクを軽減するために使用することもできます。これは、ヘッジとして知られる戦術です。

相関スワップは、価格ではなく、将来の日付の2つの資産間の相関に基づいています。 たとえば、取引の最初の当事者は、企業Aの株価が3か月で企業Bの株価の2倍になると予測し、一定額を第二の当事者に支払う場合があります。 見返りに、3か月後に、実際の相関関係に応じて変動する金額を第三者が支払います。 たとえば、会社Aの株価がその日における会社Bの株価の3倍であることが判明した場合、第2の当事者は第1の当事者に多額の金額を返済する必要があります。

相関スワッププロセスは、各価格がどのように変化するかだけでなく、2つの比較変化を予測する必要があるため、比較的複雑です。 また、これにより、取引のポジションを売買するための公正な価格を把握することがはるかに困難になります。 現時点では、裁定取引の可能性を排除する方法で正確かつ公正な評価を与えるものとして広く受け入れられている公式はありません。 これは、トレーダーが2つの相関スワップ契約などの2つの取引の価格の違いを利用して、利益を上げる可能性を大幅に高める、または理論的に確実にすることです。