Che cos'è un arbitrato sugli interessi coperti?
L'arbitraggio per interessi coperti è una strategia finanziaria intesa a ridurre al minimo il rischio di un investimento estero. Quando il tasso di rendimento di un investimento sicuro è più elevato in un mercato estero, un investitore potrebbe convertire una quantità di valuta al tasso di cambio odierno per investire lì. Allo stesso tempo, l'investitore avrebbe venduto un contratto per l'importo dell'investimento, più il rendimento atteso, nella sua valuta di origine. Questo contratto, chiamato contratto a termine, blocca un tasso di conversione di valuta futuro e rimuove il rischio associato alle variazioni del tasso di cambio. Il rendimento dell'investimento deve essere pagato per intero alla stessa data della vendita a termine in valuta affinché questa strategia sia efficace.
Se lo stesso investimento fosse scoperto, un valore valutario in calo per il paese di investimento potrebbe erodere i profitti previsti. Esiste anche la possibilità che al momento del pagamento dell'investimento esista un tasso di cambio più favorevole. È generalmente considerato più prudente, tuttavia, bloccare un tasso di rendimento garantito piuttosto che accettare rischi inutili nella speranza di un tasso più elevato.
Coloro che si occupano di arbitraggio coperto di interessi in genere cercano alcune differenze tra i mercati da sfruttare. Una è la differenza tra il tasso di cambio corrente o spot tra due valute e il tasso forward. Un'altra è la differenza nei tassi di interesse tra due paesi.
In generale, esiste la possibilità di trarre profitto dall'arbitraggio degli interessi coperti in uno dei due scenari. Nel primo, il differenziale del tasso di interesse tra due paesi è inferiore alla differenza tra i tassi di cambio spot e forward espressi in percentuale del tasso forward. In questa situazione un investitore dovrebbe prendere in prestito denaro nel paese con il tasso di interesse più elevato e investirlo nel paese con il tasso di interesse più basso.
Nel secondo scenario, il differenziale di interesse è maggiore della differenza tra i tassi di cambio a pronti e a termine scritti in percentuale del tasso a termine. Un investitore che vede questa situazione dovrebbe prendere in prestito nel paese con il tasso di interesse più basso e investire il denaro nel paese con il tasso di interesse più elevato. In entrambi gli scenari, l'utile sarebbe l'importo investito, più il rendimento, meno l'importo preso in prestito, oltre l'importo degli interessi.
In una condizione di parità dei tassi di interesse, le variazioni dei cambi e dei tassi di interesse sono compensate. I rendimenti da investimenti nazionali ed esteri nello stesso strumento finanziario sarebbero equivalenti. Quando esiste questa condizione, prevale un ambiente di investimento privo di arbitraggi. Non si ottengono benefici dall'investire in mercati esteri e non vi sono ragioni per esercitare l'arbitraggio degli interessi coperti.