Co to jest arbitraż objęty odsetkami?
Arbitraż odsetkowy to strategia finansowa mająca na celu zminimalizowanie ryzyka inwestycji zagranicznej. Gdy stopa zwrotu z bezpiecznej inwestycji jest wyższa na rynku zagranicznym, inwestor może przeliczyć pewną kwotę waluty według dzisiejszego kursu walutowego, aby tam zainwestować. Jednocześnie inwestor sprzedałby umowę w kwocie inwestycji plus jej oczekiwany zwrot z powrotem do swojej waluty krajowej. Kontrakt ten, zwany kontraktem terminowym, blokuje przyszły kurs wymiany walut i eliminuje ryzyko związane ze zmianami kursów walut. Zwrot z inwestycji musi zostać zapłacony w całości w tym samym dniu, co terminowa sprzedaż waluty, aby strategia była skuteczna.
Gdyby odkryto tę samą inwestycję, malejąca wartość waluty dla kraju inwestycji mogłaby obniżyć oczekiwane zyski. Istnieje również możliwość, że w momencie wypłaty inwestycji może istnieć korzystniejszy kurs walutowy. Generalnie uważa się jednak, że rozsądniej jest zablokować gwarantowaną stopę zwrotu niż zaakceptować niepotrzebne ryzyko w nadziei na wyższą stopę procentową.
Uczestnicy arbitrażu objętego ochroną zwykle szukają pewnych różnic między rynkami, aby je wykorzystać. Jedną z nich jest różnica między bieżącym lub kasowym kursem wymiany między dwiema walutami a kursem forward. Kolejna to różnica w stopach procentowych między dwoma krajami.
Zasadniczo istnieje możliwość osiągnięcia zysku z arbitrażu objętego gwarancją w jednym z dwóch scenariuszy. W pierwszym przypadku różnica stóp procentowych między dwoma krajami jest mniejsza niż różnica między natychmiastowym i terminowym kursem walutowym wyrażona jako procent kursu terminowego. W tej sytuacji inwestor powinien pożyczyć pieniądze w kraju o wyższej stopie procentowej i zainwestować je w kraj o niższej stopie procentowej.
W drugim scenariuszu różnica oprocentowania jest większa niż różnica między kasowym i terminowym kursem walutowym zapisanym jako procent kursu terminowego. Inwestor widzący tę sytuację powinien zaciągać pożyczki w kraju o niższej stopie procentowej i inwestować pieniądze w kraju o wyższej stopie procentowej. W obu przypadkach zysk byłby kwotą zainwestowaną, powiększoną o zwrot, pomniejszoną o pożyczoną kwotę powiększoną o kwotę odsetek.
W warunkach parytetu stóp procentowych zmiany kursów walutowych i stóp procentowych są kompensowane. Zwroty z inwestycji krajowych i zagranicznych w ten sam instrument finansowy byłyby równoważne. Gdy ten warunek istnieje, przeważa środowisko inwestowania wolne od arbitrażu. Inwestowanie na rynkach zagranicznych nie przynosi żadnych korzyści i nie ma powodu, aby ćwiczyć arbitraż odsetkowy.