¿Qué es un diferencial de swap de crédito predeterminado?

Los participantes en los mercados financieros mundiales están constantemente innovando para crear nuevas estrategias de inversión. A veces, sus innovaciones dan lugar a nuevos productos financieros. Un ejemplo de esto es la invención de derivados de crédito, una clase de instrumentos financieros que incluye swaps de incumplimiento crediticio. Un diferencial de swap de incumplimiento crediticio es una medida del costo de eliminar el riesgo de crédito para una compañía particular que utiliza un swap de incumplimiento crediticio. Un mayor margen de swap de incumplimiento crediticio indica que el mercado cree que la compañía tiene una mayor probabilidad de no poder pagar a los inversores, lo que significa que incumpliría sus bonos.

El riesgo de crédito es el riesgo de que un prestatario no pueda pagar un préstamo. En el mercado de bonos, el riesgo de crédito es el mismo que el riesgo de incumplimiento. Cuando un inversionista compra un bono, la compañía toma prestado su dinero; le devolverá el importe del valor nominal del bono cuando venza. Sin embargo, solo tiene la garantía del emisor de respaldar el pago del bono, por lo que si la empresa no puede cumplir con sus obligaciones, pierde el dinero que pagó por el bono. Esto significa que está sujeto al riesgo de crédito.

Tradicionalmente, los inversores en bonos confiaban en las calificaciones otorgadas a los bonos por agencias como Moody's y Standard & Poor's para obtener información sobre la credibilidad de los emisores de bonos; incluso entonces, estaban sujetos a algún riesgo de incumplimiento, incluso si invirtieron en bonos con las calificaciones más altas. Cuando se creó el primer contrato de swap de incumplimiento crediticio en 1998, nació un nuevo mercado en el que los inversores podían negociar instrumentos que protegerían contra el riesgo crediticio. Este mercado tiene dos funciones. Permite a los inversores comerciar con derivados de crédito para protegerse contra el riesgo de crédito o tratar de beneficiarse de la viabilidad de una empresa. También creó un entorno en el que la sabiduría combinada de los inversores podría poner precio a la protección del riesgo de crédito, brindando información ajustada sobre las expectativas del mercado sobre la confiabilidad de una empresa.

Un swap de incumplimiento crediticio es un acuerdo entre dos partes. El comprador tiene bonos emitidos por una empresa y está tratando de protegerse contra el riesgo de crédito. El vendedor acepta asumir el riesgo de crédito a cambio de los pagos del comprador. Si la compañía en cuestión no cumple con sus bonos, lo que se llama un evento de crédito, entonces el vendedor tiene que comprar una cantidad predeterminada de los bonos de la compañía al comprador a su valor nominal.

Un diferencial de swap de incumplimiento crediticio es una forma de informar la tasa de protección contra el riesgo de incumplimiento de una empresa en particular. La cifra informada es para protección anual, y se mide en puntos básicos, que equivalen a una centésima parte del uno por ciento. Si el diferencial de swap de incumplimiento crediticio es de 500 puntos, por ejemplo, un inversor tendría que pagar el cinco por ciento del valor nominal de sus bonos por año para garantizar la capacidad de vender sus bonos a su valor nominal después de un evento crediticio.