Hvad er en standardudskiftning med kreditudskiftning?
Deltagerne på verdens finansielle markeder innoverer konstant for at skabe nye investeringsstrategier. Nogle gange giver deres innovationer nye finansielle produkter. Et eksempel på dette er opfindelsen af kreditderivater, en klasse af finansielle instrumenter, der inkluderer credit default swaps. En spread default swap-spredning er et mål på omkostningerne ved at eliminere kreditrisiko for et bestemt firma, der bruger et credit default swap. En højere spredning på kredit default swap indikerer, at markedet mener, at virksomheden har en større sandsynlighed for at være ude af stand til at betale investorer, hvilket betyder, at det ville misligholde sine obligationer.
Kreditrisiko er risikoen for, at en låntager ikke kan tilbagebetale et lån. På obligationsmarkedet er kreditrisikoen den samme som standardrisiko. Når en investor køber en obligation, låner virksomheden sine penge; det vil tilbagebetale ham til det pålydende værdi af obligationen, når den udløber. Han har kun udstederens garanti for at sikkerhedskopiere obligationens betaling, men hvis virksomheden ikke er i stand til at opfylde sine forpligtelser, mister han de penge, han har betalt for obligationen. Det betyder, at han er underlagt kreditrisiko.
Traditionelt brugte obligationsinvestorer sig på de ratings, der blev givet til obligationer fra agenturer som Moody's og Standard & Poor's for at få information om obligationsudstedernes troværdighed; selv da var de udsat for en vis risiko for misligholdelse, selvom de investerede i obligationer med den højeste rating. Da den første credit default swap-kontrakt blev oprettet i 1998, blev der født et nyt marked, hvor investorer kunne handle instrumenter, der ville beskytte mod kreditrisiko. Dette marked har to funktioner. Det giver investorer mulighed for at handle med kreditderivater for at beskytte mod kreditrisiko eller forsøge at drage fordel af et virksomheds levedygtighed. Det skabte også et miljø, hvor investorernes samlede visdom kunne sætte en pris på beskyttelse af kreditrisiko, hvilket gav finjusteret information om markedsforventningerne til en virksomheds pålidelighed.
En credit default swap er en aftale mellem to parter. Køberen har obligationer udstedt af et selskab, og han forsøger at beskytte sig mod kreditrisiko. Sælgeren accepterer at bære kreditrisikoen i bytte for betalinger fra køberen. Hvis det pågældende selskab misligholder sine obligationer, der kaldes en kreditbegivenhed, skal sælgeren købe et forudbestemt beløb af selskabets obligationer fra køberen til deres pålydende værdi.
En spredning på kredit-default swap er en måde at rapportere kursen for beskyttelse mod et bestemt virksomheds standardrisiko på. Det rapporterede tal er til årlig beskyttelse, og det måles i basispoint, der er lig med en hundredeedel af en procent. Hvis spreadet på default default swap er 500 point, er en investor nødt til at betale fem procent af pålydende på sine obligationer om året for at sikre muligheden for at sælge sine obligationer til pålydende efter en kreditbegivenhed.