Wat is een credit default swap spread?
De deelnemers op de financiële markten van de wereld innoveren voortdurend om nieuwe beleggingsstrategieën te creëren. Soms leiden hun innovaties tot nieuwe financiële producten. Een voorbeeld hiervan is de uitvinding van kredietderivaten, een klasse van financiële instrumenten die credit default swaps omvat. Een spread voor kredietverzuimswaps is een maat voor de kosten van het elimineren van kredietrisico voor een bepaald bedrijf dat een kredietverzuimswap gebruikt. Een hogere spread voor kredietverzuimswaps geeft aan dat de markt gelooft dat het bedrijf een grotere kans heeft om beleggers niet te kunnen betalen, wat betekent dat het in gebreke blijft met zijn obligaties.
Kredietrisico is het risico dat een kredietnemer een lening niet kan terugbetalen. Op de obligatiemarkt is het kredietrisico hetzelfde als het wanbetalingsrisico. Wanneer een belegger een obligatie koopt, leent het bedrijf zijn geld; het zal hem terugbetalen in het bedrag van de nominale waarde van de obligatie wanneer deze rijpt. Hij heeft alleen de garantie van de emittent om een back-up te maken van de obligatiebetaling, dus als het bedrijf niet aan zijn verplichtingen kan voldoen, verliest hij het geld dat hij voor de obligatie heeft betaald. Dit betekent dat hij kredietrisico loopt.
Traditioneel vertrouwden obligatiebeleggers op de ratings die door agentschappen als Moody's en Standard & Poor's aan obligaties werden gegeven om informatie te krijgen over de geloofwaardigheid van obligatie-emittenten; zelfs toen liepen ze enig risico van wanbetaling, zelfs als ze belegden in obligaties met de hoogste ratings. Toen het eerste credit default swap-contract in 1998 werd gecreëerd, ontstond een nieuwe markt waarop beleggers instrumenten konden verhandelen die zouden beschermen tegen kredietrisico. Deze markt heeft twee functies. Het stelt beleggers in staat om kredietderivaten te verhandelen ter bescherming tegen kredietrisico's of om te proberen te profiteren van de levensvatbaarheid van een bedrijf. Het creëerde ook een omgeving waarin de gecombineerde wijsheid van beleggers een prijs zou kunnen stellen aan de bescherming van het kredietrisico, waardoor nauwkeurig afgestemde informatie wordt verstrekt over de marktverwachtingen van de betrouwbaarheid van een bedrijf.
Een credit default swap is een overeenkomst tussen twee partijen. De koper heeft obligaties uitgegeven door een bedrijf en probeert zichzelf te beschermen tegen kredietrisico. De verkoper stemt ermee in het kredietrisico te dragen in ruil voor betalingen van de koper. Als het bedrijf in kwestie in gebreke blijft met zijn obligaties, wat een kredietgebeurtenis wordt genoemd, dan moet de verkoper een vooraf bepaald bedrag van de obligaties van het bedrijf van de koper kopen tegen hun nominale waarde.
Een spread voor kredietverzuimswaps is een manier om het beschermingspercentage tegen het standaardrisico van een bedrijf te rapporteren. Het gerapporteerde cijfer is voor jaarlijkse bescherming en wordt gemeten in basispunten, die gelijk zijn aan een honderdste van een procent. Als de spread voor kredietverzuimswaps bijvoorbeeld 500 punten bedraagt, zou een belegger vijf procent van de nominale waarde van zijn obligaties per jaar moeten betalen om de mogelijkheid te krijgen zijn obligaties na een kredietgebeurtenis tegen nominale waarde te verkopen.