Co je to kreditní default swap spread?

Účastníci na světových finančních trzích neustále inovují, aby vytvářeli nové investiční strategie. Jejich inovace někdy vedou k novým finančním produktům. Příkladem je vynález úvěrových derivátů, třídy finančních nástrojů, které zahrnují swapy úvěrového selhání. Rozpětí swapů úvěrového selhání je měřítkem nákladů na eliminaci úvěrového rizika pro konkrétní společnost pomocí swapu úvěrového selhání. Vyšší rozpětí swapů úvěrového selhání naznačuje, že trh je přesvědčen, že společnost má vyšší pravděpodobnost, že nebude schopna platit investorům, což znamená, že by nesplnila své dluhopisy.

Úvěrové riziko je riziko, že dlužník nebude schopen splácet půjčku. Na dluhopisovém trhu je úvěrové riziko stejné jako riziko selhání. Když investor koupí dluhopis, společnost si půjčí peníze; když splatí, vyplatí mu částku jmenovité hodnoty dluhopisu. Má však pouze záruku emitenta, aby zálohoval platbu dluhopisu, takže pokud společnost není schopna dostát svým závazkům, pak ztratí peníze, které za dluhopis zaplatil. To znamená, že je vystaven úvěrovému riziku.

Investoři do dluhopisů se tradičně spoléhali na ratingy poskytované dluhopisům agenturami, jako jsou Moody's a Standard & Poor's, aby získaly informace o důvěryhodnosti emitentů dluhopisů; i tehdy byly vystaveny určitému riziku selhání, i když investovaly do dluhopisů s nejvyšším hodnocením. Když byla v roce 1998 vytvořena první smlouva o swapu úvěrového selhání, vznikl nový trh, na kterém mohli investoři obchodovat s nástroji, které by chránily před úvěrovým rizikem. Tento trh má dvě funkce. Investorům umožňuje obchodovat s úvěrovými deriváty za účelem ochrany před úvěrovým rizikem nebo se snažit profitovat ze životaschopnosti společnosti. Rovněž vytvořilo prostředí, ve kterém by kombinovaná moudrost investorů mohla stanovit cenu na ochranu úvěrového rizika, a poskytnout tak vyladěné informace o tržních očekáváních spolehlivosti společnosti.

Úvěrový swap je dohoda mezi dvěma stranami. Kupující drží dluhopisy vydané společností a snaží se chránit před úvěrovým rizikem. Prodávající se zavazuje nést úvěrové riziko výměnou za platby od kupujícího. Pokud dotyčná společnost splácí své dluhopisy, které se nazývají úvěrovou událostí, musí prodávající koupit od kupujícího předem stanovenou částku dluhopisů společnosti za jejich nominální hodnotu.

Swap s kreditním selháním je způsob, jak oznámit míru ochrany před rizikem selhání konkrétní společnosti. Uvedená hodnota je pro roční ochranu a je měřena v základních bodech, které se rovnají jedné stotině jednoho procenta. Pokud je například spread swapu úvěrového selhání 500 bodů, musel by investor zaplatit pět procent jmenovité hodnoty svých dluhopisů ročně, aby si zajistil schopnost prodat své dluhopisy za nominální hodnotu po úvěrové události.