¿Qué es una nota vinculada a crédito?
Una nota es muy parecida a un bono, ya que tiene pagos regulares que generalmente se pagan de forma semestral, sin embargo, se puede personalizar una nota. Una nota vinculada a crédito, también conocida como CLN, es una nota con un intercambio de incumplimiento de crédito adjunto. La compañía emisora vende el intercambio de incumplimiento de crédito al banco y recibe una tarifa anual, que luego se transmite a los inversores de la nota en forma de mayor rendimiento. El intercambio de incumplimiento de crédito también permite al acreedor o al banco transferir el riesgo de incumplimiento en la nota a la compañía si la compañía no puede pagar a sus inversores. Por lo tanto, la estructura de notas vinculadas al crédito proporciona a los bancos un seguro contra el riesgo de incumplimiento, y las empresas o emisores, con la capacidad de pagar a los inversores una tasa de rendimiento más alta.
Para comprender realmente qué es una nota vinculada al crédito, es importante comprender qué es un intercambio de incumplimiento de crédito. Un intercambio de incumplimiento de crédito, también denominado CDS, es un contrato que permite al comprador vender el riesgo asociado con el incumplimiento enintercambio por una tarifa que se paga anualmente al vendedor; Esto se parece mucho a la prima pagada en el seguro de automóvil. Si algo le sucede al automóvil, la compañía de seguros paga los gastos relacionados con el accidente.
Para crear una nota vinculada al crédito, el emisor vende un CDS al banco que está suscribiendo o respalda la nota. Los principales bancos de inversión tienen mayores cantidades de financiación para las ofertas de notas y bonos. Sin embargo, a estos principales bancos de inversión no les gusta el riesgo, por lo que compran un CD como una forma de seguro contra el incumplimiento en la nota.
La estructura de la nota vinculada al crédito es complicada. Se crea una entidad o fideicomiso de propósito especial que está afiliado a la empresa emisora. La entidad de propósito especial compra valores de inversión con clasificación AAA: estos valores se consideran valores libres de riesgos. Al mismo tiempo, la entidad de propósito especial vende un CDS al banco que yos suscripción de la nota. La nota vinculada al crédito está vinculada tanto a los valores de inversión con clasificación AAA como al crédito de la Compañía que creó la entidad de propósito especial. Si tanto el documento con clasificación AAA como la Compañía funcionan bien, el inversor recibe el valor establecido de la nota o el valor PAR al vencimiento. Sin embargo, si cualquiera de los incumplimientos, el inversor recibe centavos en el dólar, que también se conoce como valor de recuperación.
En caso de incumplimiento de la Compañía, la Compañía debe pagar al banco de inversión la diferencia entre el valor nominal y el valor de recuperación, lo cual es complicado si la compañía ni siquiera puede pagar a sus inversores. Para lograr el pago requerido, la compañía vende valores de inversión con clasificación AAA que no están vinculadas a la compañía incumplida. Estos son los valores que están integrados en la nota vinculada al crédito a través de los CD. De esta manera, el banco está asegurado contra pérdidas importantes, independientemente del resultado.
Es importante tener en cuenta que el término "crédito" en finanzas estructuradas se refieres a la posibilidad o probabilidad de pérdida debido a un evento negativo. Una pérdida es algo menos que pagos de intereses oportunos o reembolso total del principal durante la vida de la nota. También es importante tener en cuenta que en el mundo de los productos de crédito, generalmente el vendedor incurre en el riesgo y el comprador paga una tarifa al vendedor. El comprador está pagando por la protección y el vendedor brinda protección a cambio de una prima o pago anual.