Vad är en kreditkopplad anteckning?
En sedel är ungefär som en obligation genom att den har vanliga betalningar som vanligtvis betalas halvårsvis, men en sedel kan dock anpassas. En kreditlänkad anteckning, även känd som en CLN, är en anteckning med en kreditinställd swap bifogad. Det emitterande företaget säljer kreditvinstbytet till banken och får en årlig avgift, som sedan vidarebefordras till sedlarnas investerare i form av högre avkastning. Credit default swap tillåter också borgenären eller banken att överföra risken för fallissemang på sedeln tillbaka till företaget om företaget inte kan betala sina investerare. Så den kreditlänkade sedelstrukturen ger bankerna försäkring mot standardrisk och företag eller emittenter har möjlighet att betala investerare en högre avkastning.
För att verkligen förstå vad en kreditlänkad sedel är, är det viktigt att förstå vad ett kreditinställningsbyte är. Ett kreditswappbyte, även kallad CDS, är ett kontrakt som gör det möjligt för köparen att sälja risken förknippad med fallissemang i utbyte mot en avgift som årligen betalas till säljaren; detta är ungefär som den premie som betalas för bilförsäkring. Om något händer med bilen betalar försäkringsbolaget för utgifterna i samband med olyckan.
För att skapa en kreditlänkad sedel säljer emittenten ett CDS till banken som garanterar eller backar sedeln. Toppinvesteringsbanker har högre finansieringsbelopp för sedlar och obligationer. Dessa toppinvesteringsbanker gillar dock inte risk, så de köper en CDS som en form av försäkring mot standard på sedeln.
Strukturen för den kreditlänkade sedeln är knepig. En särskild enhet eller ett trust skapas som är anslutet till det emitterande företaget. Enheten med särskilda ändamål köper värdepapper med AAA-betyg - dessa värdepapper anses vara riskfria värdepapper. Samtidigt säljer den särskilda enheten en CDS till banken som garanterar anteckningen. Den kreditlänkade noten är kopplad till både de AAA-rankade värdepappersinstrumenten och kreditföretaget i företaget som skapade det särskilda ändamålet. Om både AAA-klassificerat papper och företaget presterar bra får investeraren det angivna värdet på sedeln eller parvärdet vid förfall. Om någon av standarderna emellertid är standard, får investeraren pengar på dollarn, vilket också kallas återvinningsvärdet.
Vid företagsfall måste företaget betala investeringsbanken skillnaden mellan parvärdet och återvinningsvärdet, vilket är svårt om företaget inte ens kan betala sina investerare. För att uppnå den erforderliga utbetalningen säljer företaget AAA-betygsinvesterade värdepapper som inte är kopplade till det mislighållna företaget. Det här är värdepapper som är inbäddade i kreditlånet via CDS. På detta sätt är banken försäkrad mot stora förluster oavsett utfallet.
Det är viktigt att notera att termen ”kredit” i strukturerad finansiering avser möjligheten eller sannolikheten för förlust på grund av en negativ händelse. En förlust är något mindre än snabba räntebetalningar eller full återbetalning av kapitalet under sedelns livslängd. Det är också viktigt att notera att i kreditprodukternas värld brukar säljaren risken och köparen betalar en avgift till säljaren. Köparen betalar för skydd och säljaren ger skydd i utbyte mot en årlig premie eller betalning.