Hva er en kredittseddelt note?

En seddel er omtrent som en obligasjon ved at den har vanlige utbetalinger som vanligvis betales på halvårlig basis, men en note kan imidlertid tilpasses. En kredittkoblet note, også kjent som en CLN, er en lapp med en standardkursbytte vedlagt. Det utstedende selskapet selger kreditt misligholdet til banken og mottar en årlig avgift, som deretter blir gitt videre til investorene i note i form av høyere avkastning. Credit default swap gjør det også mulig for kreditor eller bank å overføre risikoen for mislighold på sedelen tilbake til selskapet hvis selskapet ikke kan betale sine investorer. Så den kreditte-noterte strukturen gir bankene forsikring mot misligholdsrisiko, og selskaper, eller utstedere, har muligheten til å betale investorer en høyere avkastning.

For å virkelig forstå hva en kredittseddeledd er, er det viktig å forstå hva en standard for bytte av kreditt er. Et mislighold av kreditt, også kalt CDS, er en kontrakt som gjør det mulig for kjøperen å selge risikoen forbundet med mislighold i bytte mot et gebyr som betales årlig til selgeren; Dette er omtrent som premien som er betalt på bilforsikring. Hvis det skjer noe med bilen, betaler forsikringsselskapet for utgiftene knyttet til ulykken.

For å opprette en kredittkoblet note, selger utsteder en CDS til banken som garanterer eller støtter notatet. Topp investeringsbanker har høyere finansieringsbeløp for note- og obligasjonstilbud. Disse øverste investeringsbankene liker imidlertid ikke risiko, så de kjøper en CDS som en form for forsikring mot mislighold.

Strukturen til kredittseddelen er vanskelig. Det opprettes en spesiell enhet eller tillit som er tilknyttet det utstedende selskapet. Enheten med spesialformål kjøper investeringer i AAA-rangerte verdipapirer - disse verdipapirene anses å være risikofri verdipapirer. Samtidig selger enheten med spesielle formål en CDS til banken som tegner notatet. Kredittlånsnotatet er knyttet til både de AAA-rangerte investeringssikkerhetene og kreditten til selskapet som opprettet den spesielle formålsenheten. Hvis både det AAA-rangerte papiret og selskapet presterer godt, mottar investoren den oppgitte verdien av noten eller pålydende verdi ved forfall. Hvis en av standardene misligholder, får imidlertid investoren øre på dollaren, som også er kjent som gjenvinningsverdien.

I tilfelle selskapets mislighold, må selskapet betale investeringsbanken forskjellen mellom pålydende verdi og gjenvinningsverdi, noe som er vanskelig hvis selskapet ikke en gang kan betale sine investorer. For å oppnå den nødvendige utbetalingen, selger selskapet AAA-rangerte investeringspapirer som ikke er knyttet til misligholdt selskap. Dette er verdipapirene som er innebygd i kredittseddelen via CDS. På denne måten er banken forsikret mot store tap uavhengig av utfallet.

Det er viktig å merke seg at begrepet ”kreditt” i strukturert finans refererer til muligheten eller sannsynligheten for tap på grunn av en negativ hendelse. Et tap er noe mindre enn rettidig renteutbetaling eller full tilbakebetaling av hovedstolen i løpet av notens levetid. Det er også viktig å merke seg at i kredittproduktens verden, vanligvis påfører selgeren risikoen, og kjøperen betaler et gebyr til selgeren. Kjøperen betaler for beskyttelse, og selgeren gir beskyttelse i bytte mot en årlig premie eller betaling.