Che cos'è una nota legata al credito?
Una nota è molto simile a un'obbligazione in quanto ha pagamenti regolari che di solito vengono pagati su base semestrale, tuttavia, una nota può essere personalizzata. Una nota credit-linked, nota anche come CLN, è una nota a cui è allegata una credit default swap. La società emittente vende il credit default swap alla banca e riceve una commissione annuale, che viene quindi trasferita agli investitori della nota sotto forma di rendimento più elevato. Il credit default swap consente inoltre al creditore o alla banca di trasferire alla società il rischio di insolvenza sulla nota se la società non è in grado di pagare i propri investitori. Pertanto, la struttura delle note credit-linked fornisce alle banche un'assicurazione contro il rischio di insolvenza e alle società o agli emittenti la possibilità di pagare agli investitori un tasso di rendimento più elevato.
Per comprendere veramente cos'è una nota credit-linked, è importante capire cos'è un credit default swap. Un credit default swap, noto anche come CDS, è un contratto che consente all'acquirente di vendere il rischio associato al default in cambio di una commissione che viene pagata annualmente al venditore; questo è molto simile al premio pagato sull'assicurazione auto. Se succede qualcosa all'auto, la compagnia di assicurazione paga le spese relative all'incidente.
Al fine di creare una nota legata al credito, l'emittente vende un CDS alla banca che sta sottoscrivendo o appoggiando la nota. Le principali banche di investimento richiedono maggiori quantità di finanziamento per le offerte di obbligazioni e obbligazioni. Queste grandi banche di investimento, tuttavia, non amano il rischio, quindi acquistano un CDS come forma di assicurazione contro il default sulla nota.
La struttura della nota credit-linked è complicata. Viene creata un'entità o un trust di scopo speciale che è affiliato con la società emittente. L'entità a destinazione specifica acquista titoli di investimento con rating AAA: questi titoli sono considerati titoli privi di rischio. Allo stesso tempo, l'entità speciale vende un CDS alla banca che sta sottoscrivendo la nota. La nota credit-linked è collegata sia ai titoli di investimento con rating AAA sia al credito della società che ha creato l'entità a destinazione specifica. Se sia la carta con rating AAA che la società funzionano bene, l'investitore riceve il valore dichiarato della nota o il valore nominale alla scadenza. Se uno dei due valori predefiniti, tuttavia, l'investitore ottiene centesimi sul dollaro, che è anche noto come valore di recupero.
In caso di inadempienza della società, la società deve pagare alla banca d'investimento la differenza tra il valore nominale e il valore di recupero, il che è difficile se la società non è nemmeno in grado di pagare i suoi investitori. Per ottenere il pagamento richiesto, la società vende titoli di investimento con rating AAA che non sono collegati alla società inadempiente. Questi sono i titoli che sono incorporati nella nota credit linked attraverso il CDS. In questo modo, la banca è assicurata contro perdite ingenti indipendentemente dal risultato.
È importante notare che il termine "credito" nella finanza strutturata si riferisce alla possibilità o alla probabilità di perdita dovuta a un evento negativo. Una perdita è qualcosa di meno dei pagamenti di interessi tempestivi o del rimborso completo del capitale durante la vita della nota. È anche importante notare che nel mondo dei prodotti di credito, di solito il venditore incorre nel rischio e l'acquirente paga una commissione al venditore. L'acquirente paga per la protezione e il venditore fornisce protezione in cambio di un premio o pagamento annuale.