Hvad er en kredit-knyttet note?

En note er meget som en obligation, idet den har regelmæssige betalinger, der normalt betales halvårligt, men en note kan dog tilpasses. En kreditkoblet note, også kendt som en CLN, er en note med en kredit-default swap vedhæftet. Det udstedende selskab sælger credit default swap til banken og modtager et årligt gebyr, der derefter overføres til investorerne i sedlen i form af højere afkast. Credit default swap giver også kreditor eller bank mulighed for at overføre risikoen for misligholdelse på sedlen tilbage til virksomheden, hvis virksomheden ikke kan betale sine investorer. Så den kreditkoblede notestruktur giver bankerne forsikring mod misligholdelsesrisiko og virksomheder eller udstedere med mulighed for at betale investorer en højere afkast.

For virkelig at forstå, hvad en kreditkædet note er, er det vigtigt at forstå, hvad en kredit default swap er. En credit default-swap, også kaldet CDS, er en kontrakt, der giver køberen mulighed for at sælge risikoen forbundet med misligholdelse til gengæld for et gebyr, der betales årligt til sælgeren; dette ligner den præmie, der betales ved bilforsikring. Hvis der sker noget med bilen, betaler forsikringsselskabet de udgifter, der er forbundet med ulykken.

For at oprette en kreditkoblet note, sælger udstederen en CDS til banken, der garanterer eller bakker op om sedlen. Top investeringsbanker har større finansieringsmængder for note- og obligationstilbud. Disse øverste investeringsbanker kan dog ikke lide risiko, så de køber en CDS som en form for forsikring mod standard på sedlen.

Strukturen af ​​den kreditkoblede note er vanskelig. Der oprettes en enhed eller trust med specielt formål, der er tilknyttet det udstedende selskab. Enheden med særligt formål køber investeringer i AAA-klassificerede værdipapirer - disse værdipapirer betragtes som risikofri værdipapirer. Samtidig sælger enheden med særligt formål en CDS til banken, der garanterer noten. Den kreditkoblede note er knyttet til både de AAA-klassificerede investeringspapirer og kredit for det selskab, der oprettede enheden med særligt formål. Hvis både det AAA-klassificerede papir og virksomheden klarer sig godt, modtager investoren den angivne værdi af note eller pålydende værdi ved forfald. Hvis begge standarder dog misligholder, får investoren øre på dollaren, der også kaldes genindvindingsværdien.

I tilfælde af virksomheds misligholdelse skal virksomheden betale investeringsbanken forskellen mellem pålydende værdi og genindvindingsværdi, hvilket er vanskeligt, hvis virksomheden ikke engang kan betale sine investorer. For at opnå den krævede udbetaling, sælger virksomheden AAA-klassificerede investeringspapirer, som ikke er knyttet til det misligholdte selskab. Dette er værdipapirerne, der er indlejret i den kreditkædelige note gennem CDS. På denne måde er banken forsikret mod store tab uanset resultatet.

Det er vigtigt at bemærke, at udtrykket ”kredit” i struktureret finansiering henviser til muligheden for eller sandsynligheden for tab på grund af en negativ begivenhed. Et tab er noget mindre end rettidig renteudbetaling eller fuld tilbagebetaling af hovedstolen i seddelens levetid. Det er også vigtigt at bemærke, at i kreditprodukters verden normalt sælger risikoen, og køberen betaler et gebyr til sælgeren. Køberen betaler for beskyttelse, og sælgeren yder beskyttelse i bytte for en årlig præmie eller betaling.