¿Qué es una curva de rendimiento plano?
Una curva de rendimiento se refiere a un gráfico de línea que traza la conexión entre los rendimientos hasta el vencimiento y el tiempo de vencimiento de los enlaces de la misma clase y calidad de activos. De izquierda a derecha, la curva de rendimiento representa las tasas para los enlaces con la madurez más corta a la madurez más larga, generalmente hasta una madurez de 30 años. Una curva de rendimiento plano significa que hay poca diferencia entre las tasas de enlaces a corto y largo plazo.
Un gráfico de curva de rendimiento tiene un eje vertical que representa el rendimiento del vencimiento en el porcentaje y un eje horizontal que representa el tiempo de madurez en años. El tiempo hasta el vencimiento se refiere al tiempo que queda hasta que expira un bono y su titular recibe el principal de bonos, que es la cantidad de dinero que inicialmente invirtió en el bono. El rendimiento al vencimiento se refiere a la tasa de rendimiento que genera el enlace si se mantiene hasta la fecha de vencimiento.
Una curva de rendimiento muestra las diferencias entre varios rendimientos, también conocidas como diferenciales de rendimiento, que son CAUsed por diferencias en el tiempo de madurez. Una curva de rendimiento normal tiene una pendiente ascendente, lo que significa que los rendimientos aumentan a medida que se extienden los vencimientos. Una curva de rendimiento invertida tiene una pendiente descendente, lo que significa que los rendimientos de los bonos a largo plazo son más bajos que los de los bonos a corto plazo. Una curva de rendimiento plana a menudo se manifiesta cuando la curva de rendimiento pasa entre una forma normal y una forma invertida.
La curva de rendimiento a menudo puede indicar expectativas económicas. Una pendiente ascendente indica expectativas de tasas de interés más altas en el futuro, y una pendiente ascendente aguda a menudo se produce justo antes de la mejora económica. Una pendiente descendente indica expectativas de tasas de interés más bajas en el futuro y, a menudo, aparece justo antes de una recesión. Por lo general, aparece una curva de rendimiento plana durante las transiciones económicas y dura solo por un corto tiempo. La inflación y las decisiones del banco central afectan las tasas de interés futuras y la forma del rendimientocurva, por lo que una curva de rendimiento plano también podría significar que el mercado cree que la inflación está bajo control y no cambiará mucho en el futuro.
Cuando un inversor ve una curva de rendimiento plano, él o ella generalmente elige mantener bonos a corto plazo en lugar de bonos a largo plazo. Esto se debe a que mantener bonos a largo plazo conlleva mayores riesgos derivados de mayores fluctuaciones posibles. Los rendimientos más altos generalmente compensan los mayores riesgos. Cuando los rendimientos son los mismos, el inversor no obtendría ningún beneficio al tener los bonos a largo plazo más riesgosos.