O que é uma curva de rendimento plano?
Uma curva de rendimento refere-se a um gráfico de linhas que representa a conexão entre os rendimentos até o vencimento e o tempo até o vencimento dos títulos da mesma classe e qualidade de ativos. Da esquerda para a direita, a curva de juros representa as taxas dos títulos com o menor vencimento até o mais longo, geralmente até o vencimento de 30 anos. Uma curva de juros plana significa que há pouca diferença entre as taxas de títulos de curto e de longo prazo.
Um gráfico de curva de rendimento possui um eixo vertical que representa o rendimento até o vencimento em porcentagem e um eixo horizontal que representa o tempo até o vencimento em anos. O prazo de vencimento refere-se ao período de tempo que resta até o vencimento de um título e seu detentor recebe de volta o principal do título, que é a quantia em dinheiro que ele ou ela inicialmente investiu no título. Rendimento até o vencimento refere-se à taxa de retorno que o título gera, se mantido até a data do vencimento.
Uma curva de rendimento mostra as diferenças entre os vários rendimentos, também conhecidos como spreads de rendimento, que são causados por diferenças no tempo até o vencimento. Uma curva de rendimento normal tem uma inclinação ascendente, o que significa que os rendimentos aumentam à medida que os vencimentos se estendem. Uma curva de juros invertida tem uma inclinação descendente, o que significa que os rendimentos das obrigações de longo prazo são inferiores aos das obrigações de curto prazo. Uma curva de rendimento plana geralmente se manifesta quando a curva de rendimento transita entre uma forma normal e uma forma invertida.
A curva de juros geralmente pode indicar expectativas econômicas. Uma inclinação ascendente indica expectativas de taxas de juros mais altas no futuro, e uma inclinação ascendente acentuada geralmente ocorre pouco antes da melhoria econômica. Uma inclinação descendente indica expectativas de taxas de juros mais baixas no futuro e geralmente aparece logo antes de uma recessão. Uma curva de rendimento plana geralmente aparece durante transições econômicas e dura apenas por um curto período de tempo. A inflação e as decisões do banco central afetam as taxas de juros futuras e o formato da curva de juros; portanto, uma curva de juros fixa também pode significar que o mercado acredita que a inflação está sob controle e não mudará muito no futuro.
Quando um investidor vê uma curva plana de rendimento, ele geralmente escolhe manter títulos de curto prazo em vez de títulos de longo prazo. Isso ocorre porque a manutenção de títulos de longo prazo acarreta riscos mais altos decorrentes de maiores flutuações possíveis. Os rendimentos mais altos geralmente compensam os riscos maiores. Quando os rendimentos são os mesmos, o investidor não se beneficiaria com os títulos de longo prazo mais arriscados.