Hva er en flat avkastningskurve?
En avkastningskurve refererer til en linjediagram som viser sammenhengen mellom avkastningen til forfall og tiden til forfall for obligasjoner med samme aktivaklasse og kvalitet. Fra venstre mot høyre representerer rentekurven rentene for obligasjoner med kortest løpetid til lengste løpetid, vanligvis opp til en løpetid på 30 år. En flat avkastningskurve betyr at det er liten forskjell mellom rentene på kortsiktige og langsiktige obligasjoner.
En avkastningskurve-graf har en vertikal akse som representerer utbyttet til forfall i prosent og en horisontal akse som representerer tid til forfall i år. Tid til forfall refererer til hvor lang tid som gjenstår til en obligasjon utløper og innehaveren mottar obligasjonsstolen, som er mengden penger han eller hun først investerte i obligasjonen. Utbytte til forfall refererer til avkastningskursen obligasjonen genererer hvis den holdes frem til forfallsdato.
En avkastningskurve viser forskjellene mellom ulike avkastninger, også kjent som avkastningsspread, som er forårsaket av forskjeller i tid til forfall. En normal avkastningskurve har en stigning oppover, noe som betyr at avkastningen øker når løpetiden strekker seg. En omvendt rentekurve har en nedadgående helling, noe som betyr at avkastningen på langsiktige obligasjoner er lavere enn for kortsiktige obligasjoner. En flat avkastningskurve manifesterer seg ofte når avkastningskurven overgår mellom en normal form og en omvendt form.
Rentekurven kan ofte indikere økonomiske forventninger. En oppoverhelling indikerer forventninger om høyere rente i fremtiden, og en skarp oppoverbakke kommer ofte like før økonomisk bedring. En nedoverbakke indikerer forventninger om lavere rente i fremtiden og dukker ofte opp rett før en lavkonjunktur. En flat avkastningskurve vises vanligvis under økonomiske overganger og varer bare i kort tid. Inflasjon og sentralbankens beslutninger påvirker fremtidig rente og formen på avkastningskurven, så en flat avkastningskurve kan også bety at markedet tror inflasjonen er under kontroll og ikke vil endre seg mye i fremtiden.
Når en investor ser en flat avkastningskurve, velger han eller hun å holde kortsiktige obligasjoner fremfor langsiktige obligasjoner. Dette skyldes at det å holde langsiktige obligasjoner har større risiko som følge av større mulige svingninger. Høyere avkastning kompenserer vanligvis for større risiko. Når avkastningen er den samme, vil investoren ikke oppnå noen fordel ved å holde de mer risikable langsiktige obligasjonene.