Hvad er en fladafkastskurve?
En afkastkurve henviser til en linjegraf, der viser sammenhængen mellem udbytterne til udløb og tidspunktet til udløb af obligationer af samme aktivklasse og kvalitet. Fra venstre mod højre repræsenterer rentekurven kurserne for obligationer med den korteste løbetid til den længste løbetid, normalt op til en løbetid på 30 år. En flad rentekurve betyder, at der er ringe forskel mellem kurserne på kort- og langfristede obligationer.
En kurvegraf har en lodret akse, der repræsenterer udbyttet til modenhed i procent og en vandret akse, der repræsenterer tid til modenhed i år. Tid til forfald refererer til den tid, der er tilbage, indtil en obligation udløber, og dens indehaver modtager obligationens hovedstol, hvilket er det beløb, han eller hun oprindeligt investerede i obligationen. Udbytte til forfald refererer til den afkastkurs, obligationen genererer, hvis den holdes indtil udløbsdatoen.
En afkastkurve viser forskellene mellem forskellige udbytter, også kendt som rentespænd, der er forårsaget af forskelle i tid til modenhed. En normal afkastkurve har en opadgående hældning, hvilket betyder, at udbytterne stiger, når løbetiden forlænges. En omvendt rentekurve har en nedadgående hældning, hvilket betyder, at renterne på langfristede obligationer er lavere end for kortfristede obligationer. En flad udbyttekurve manifesterer sig ofte, når afkastskurven overgår mellem en normal form og en omvendt form.
Rentekurven kan ofte indikere økonomiske forventninger. En opadgående hældning indikerer forventninger til højere renter i fremtiden, og en skarp opadgående hældning kommer ofte lige før økonomisk forbedring. En nedadgående hældning indikerer forventninger til lavere renter i fremtiden og dukker ofte op lige før en recession. En flad afkastkurve vises normalt under økonomiske overgange og varer kun i en kort periode. Inflation og centralbankens beslutninger påvirker fremtidige renter og formen på rentekurven, så en flad afkastkurve kan også betyde, at markedet mener, at inflationen er under kontrol og ikke vil ændre sig meget i fremtiden.
Når en investor ser en fast afkastkurve, vælger han eller hun normalt at holde kortfristede obligationer frem for langfristede obligationer. Dette skyldes, at det at holde langsigtede obligationer indebærer større risici, der stammer fra større mulige udsving. Højere udbytter kompenserer normalt for de større risici. Når renterne er ens, ville investoren ikke opnå nogen fordel ved at holde de mere risikable langtidsobligationer.