Vad är en platt avkastningskurva?
En avkastningskurva hänvisar till ett linjediagram som visar sambandet mellan avkastning till förfall och tid till förfall för obligationer i samma tillgångsklass och kvalitet. Från vänster till höger representerar avkastningskurvan kurserna för obligationer med den kortaste löptiden till den längsta löptiden, vanligtvis upp till en löptid på 30 år. En platt avkastningskurva innebär att det är liten skillnad mellan räntorna på kort- och långfristiga obligationer.
En avkastningskurvediagram har en vertikal axel som representerar avkastningen till förfall i procent och en horisontell axel som representerar tid till mognad i år. Tid till mognad avser den tid som återstår tills en obligation löper ut och dess innehavare får tillbaka obligationens huvudstol, vilket är det belopp som han eller hon initialt investerade på obligationen. Avkastning till förfall avser den avkastningskurs som obligationen genererar om den hålls fram till förfallodagen.
En avkastningskurva visar skillnaderna mellan olika avkastning, även känd som avkastspridning, som orsakas av skillnader i tid till mognad. En normal avkastningskurva har en uppåtgående lutning, vilket innebär att avkastningen ökar när löptiden förlängs. En inverterad avkastningskurva har en nedåtgående lutning, vilket innebär att avkastningen på långfristiga obligationer är lägre än för kortfristiga obligationer. En platt avkastningskurva manifesteras ofta när avkastningskurvan övergår mellan en normal form och en inverterad form.
Avkastningskurvan kan ofta indikera ekonomiska förväntningar. En uppåtgående lutning indikerar förväntningar på högre räntor i framtiden, och en skarp uppåtlutning kommer ofta strax före ekonomisk förbättring. En nedåtgående lutning indikerar förväntningar om lägre räntor i framtiden och dyker ofta upp strax före en lågkonjunktur. En platt avkastningskurva visas vanligtvis under ekonomiska övergångar och varar bara under en kort tid. Inflation och centralbankens beslut påverkar framtida räntor och formen på avkastningskurvan, så en platt avkastningskurva kan också innebära att marknaden tror att inflationen är under kontroll och inte kommer att förändras mycket i framtiden.
När en investerare ser en platt avkastningskurva väljer han eller hon att inneha kortfristiga obligationer snarare än långfristiga obligationer. Detta beror på att innehav av långfristiga obligationer innebär högre risker som härrör från större möjliga fluktuationer. Högre avkastning kompenserar vanligtvis de större riskerna. När avkastningen är densamma skulle investeraren inte få någon nytta av att inneha de mer riskfyllda långfristiga obligationerna.