Was ist eine flache Renditekurve?
Eine Zinsstrukturkurve bezieht sich auf ein Liniendiagramm, in dem der Zusammenhang zwischen den Renditen bis zur Fälligkeit und der Restlaufzeit von Anleihen derselben Anlageklasse und -qualität dargestellt ist. Die Zinsstrukturkurve zeigt von links nach rechts die Zinssätze für Anleihen mit der kürzesten Laufzeit bis zur längsten Laufzeit, in der Regel bis zu einer Laufzeit von 30 Jahren. Eine flache Zinsstrukturkurve bedeutet, dass zwischen den Zinssätzen für kurz- und langfristige Anleihen nur geringe Unterschiede bestehen.
Ein Zinskurvendiagramm hat eine vertikale Achse, die die Rendite bis zur Fälligkeit in Prozent darstellt, und eine horizontale Achse, die die Zeit bis zur Fälligkeit in Jahren darstellt. Die Restlaufzeit bezieht sich auf die Zeitspanne, die bis zum Ablauf einer Anleihe verbleibt und deren Inhaber das Anleihekapital zurückerhält. Dies ist der Betrag, den er oder sie ursprünglich in die Anleihe investiert hat. Die Rendite bis zur Fälligkeit bezieht sich auf die Rendite, die die Anleihe erzielt, wenn sie bis zum Fälligkeitsdatum gehalten wird.
Eine Zinsstrukturkurve zeigt die Unterschiede zwischen verschiedenen Renditen, auch als Zinsaufschläge bezeichnet, die durch Zeitunterschiede bis zur Fälligkeit verursacht werden. Eine normale Zinsstrukturkurve weist eine Steigung auf, was bedeutet, dass die Renditen mit zunehmenden Laufzeiten steigen. Eine invertierte Zinsstrukturkurve weist eine Abwärtsneigung auf, was bedeutet, dass die Renditen von langfristigen Anleihen niedriger sind als die von kurzfristigen Anleihen. Eine flache Zinskurve zeigt sich häufig, wenn die Zinskurve zwischen einer normalen Form und einer umgekehrten Form übergeht.
Die Zinsstrukturkurve kann häufig auf wirtschaftliche Erwartungen hinweisen. Ein Aufwärtstrend deutet auf die Erwartung höherer Zinsen in der Zukunft hin, und ein starker Aufwärtstrend steht häufig kurz vor einer wirtschaftlichen Verbesserung. Ein Abwärtstrend deutet auf niedrigere Zinsen in der Zukunft hin und zeigt sich häufig kurz vor einer Rezession. Eine flache Zinsstrukturkurve tritt normalerweise während wirtschaftlicher Übergänge auf und hält nur für kurze Zeit an. Die Inflation und die Entscheidungen der Zentralbank wirken sich auf die zukünftigen Zinssätze und die Form der Zinsstrukturkurve aus. Eine flache Zinsstrukturkurve könnte daher auch bedeuten, dass der Markt der Ansicht ist, dass die Inflation unter Kontrolle ist und sich in Zukunft nicht wesentlich ändern wird.
Wenn ein Anleger eine flache Renditekurve sieht, hält er normalerweise eher kurzfristige als langfristige Anleihen. Dies liegt daran, dass das Halten langfristiger Anleihen höhere Risiken birgt, die sich aus größeren möglichen Schwankungen ergeben. Höhere Erträge gleichen in der Regel die höheren Risiken aus. Bei gleichen Renditen würde der Anleger keinen Nutzen aus dem Halten der risikoreicheren langfristigen Anleihen ziehen.