Co to jest krzywa wydajności płaskiej?

Krzywa dochodowości odnosi się do wykresu liniowego, który przedstawia związek między rentownością do terminu wymagalności a czasem do wymagalności obligacji o tej samej klasie aktywów i tej samej jakości. Od lewej do prawej krzywa dochodowości przedstawia stopy procentowe obligacji o najkrótszym terminie zapadalności do najdłuższego terminu zapadalności, zwykle do 30 lat. Płaska krzywa dochodowości oznacza niewielką różnicę między stopami obligacji krótkoterminowych i długoterminowych.

Wykres krzywej dochodowości ma oś pionową, która reprezentuje procentową wydajność do dojrzałości, oraz oś poziomą, która reprezentuje czas do dojrzałości w latach. Termin do terminu zapadalności odnosi się do czasu pozostałego do wygaśnięcia obligacji, a jej posiadacz otrzymuje zwrot kwoty głównej obligacji, czyli kwotę, którą początkowo zainwestował w obligację. Rentowność do terminu wymagalności odnosi się do stopy zwrotu, którą generuje obligacja, jeżeli jest utrzymywana do terminu wymagalności.

Krzywa dochodowości pokazuje różnice między różnymi rentownościami, znanymi również jako spready rentowności, które są spowodowane różnicami w czasie do terminu zapadalności. Normalna krzywa dochodowości ma nachylenie w górę, co oznacza, że ​​dochodowości rosną wraz z wydłużaniem terminów zapadalności. Odwrócona krzywa dochodowości ma nachylenie w dół, co oznacza, że ​​rentowności obligacji długoterminowych są niższe niż rentowności obligacji krótkoterminowych. Płaska krzywa dochodowości często objawia się, gdy krzywa dochodowości przechodzi między kształtem normalnym a odwróconym.

Krzywa dochodowości często wskazuje na oczekiwania gospodarcze. Nachylenie w górę wskazuje oczekiwania na wyższe stopy procentowe w przyszłości, a gwałtowny wzrost w górę często pojawia się tuż przed poprawą gospodarczą. Spadek pokazuje oczekiwania na niższe stopy procentowe w przyszłości i często pojawia się tuż przed recesją. Płaska krzywa dochodowości pojawia się zwykle podczas zmian gospodarczych i trwa tylko przez krótki czas. Inflacja i decyzje banku centralnego wpływają na przyszłe stopy procentowe i kształt krzywej dochodowości, więc płaska krzywa dochodowości może również oznaczać, że rynek uważa, że ​​inflacja jest pod kontrolą i nie zmieni się zbytnio w przyszłości.

Kiedy inwestor widzi płaską krzywą dochodowości, zwykle wybiera obligacje krótkoterminowe, a nie długoterminowe. Wynika to z faktu, że posiadanie obligacji długoterminowych niesie większe ryzyko wynikające z większych możliwych wahań. Wyższe wydajności zwykle rekompensują większe ryzyko. Gdy stopy zwrotu są takie same, inwestor nie zyskałby na posiadaniu bardziej ryzykownych obligacji długoterminowych.