Wat is een flat yield curve?
Een rentecurve verwijst naar een lijngrafiek die het verband tussen de rendementen en de looptijd van obligaties van dezelfde activaklasse en kwaliteit plot. Van links naar rechts geeft de rentecurve de rentetarieven weer voor obligaties met de kortste looptijd tot de langste looptijd, meestal tot een looptijd van 30 jaar. Een vlakke rentecurve betekent dat er weinig verschil is tussen de tarieven van kortlopende en langlopende obligaties.
Een grafiek van de rentecurve heeft een verticale as die het rendement tot de vervaldatum in percentage weergeeft en een horizontale as die de tijd tot de vervaldag in jaren weergeeft. Tijd tot vervaldatum verwijst naar de resterende tijd totdat een obligatie vervalt en de houder ervan de hoofdsom van de obligatie terugkrijgt, wat het bedrag is dat hij of zij in eerste instantie aan de obligatie heeft belegd. Opbrengst tot einde looptijd verwijst naar het rendement dat de obligatie genereert indien het tot de vervaldatum wordt aangehouden.
Een rentecurve toont de verschillen tussen verschillende rendementen, ook bekend als rendementspreads, die worden veroorzaakt door verschillen in tijd tot volwassenheid. Een normale rentecurve heeft een opwaartse helling, wat betekent dat de opbrengsten toenemen naarmate de looptijden toenemen. Een omgekeerde rentecurve heeft een neerwaartse helling, wat betekent dat de rendementen van langlopende obligaties lager zijn dan die van kortlopende obligaties. Een vlakke opbrengstcurve manifesteert zich vaak wanneer de opbrengstcurve overgaat tussen een normale vorm en een omgekeerde vorm.
De rentecurve kan vaak economische verwachtingen aangeven. Een opwaartse helling duidt op verwachtingen van hogere rentetarieven in de toekomst, en een scherpe opwaartse helling komt vaak vlak voor economische verbetering. Een neerwaartse helling duidt op verwachtingen van lagere rentetarieven in de toekomst en verschijnt vaak vlak voor een recessie. Een vlakke rendementscurve verschijnt meestal tijdens economische overgangen en duurt slechts een korte tijd. Inflatie en de beslissingen van de centrale bank beïnvloeden de toekomstige rentetarieven en de vorm van de rentecurve, dus een vlakke rentecurve kan ook betekenen dat de markt denkt dat de inflatie onder controle is en in de toekomst niet veel zal veranderen.
Wanneer een belegger een vlakke rendementscurve ziet, kiest hij meestal voor kortlopende obligaties in plaats van langlopende obligaties. Dit komt omdat het houden van langlopende obligaties hogere risico's met zich meebrengt die voortvloeien uit grotere mogelijke schommelingen. Hogere opbrengsten compenseren meestal de grotere risico's. Wanneer de opbrengsten hetzelfde zijn, zou de belegger geen voordeel halen uit het aanhouden van de riskantere langlopende obligaties.