¿Qué es una conversión forzada?
Una conversión forzada es una situación en la que el emisor de una seguridad determinada elige ejercer su derecho a iniciar una llamada sobre esa seguridad. Cuando esto ocurre, los inversores no tienen más remedio que aceptar la llamada y comenzar el proceso de convertir la seguridad de acuerdo con los términos y condiciones relacionados con la inversión original. Es importante tener en cuenta que el emisor solo puede iniciar una conversión forzada cumpliendo con la disposición de llamadas que se proporciona al comprador en el momento en que se compra la seguridad. Esto a menudo significa que deben ocurrir eventos específicos, o que deben pasar una cierta cantidad de tiempo, antes de que se pueda llamar a la seguridad.
Hay varias razones por las cuales un emisor puede optar por iniciar una conversión forzada. Uno de los más comunes tiene que ver con los cambios en el valor de los activos subyacentes que respaldan la seguridad. Si el valor de ese activo aumenta hasta el punto de que está por encima del precio de conversión asociado con la seguridad, existe una buena posibilidad de THat, el emisor, iniciará la llamada. De manera similar, si las tasas de interés asociadas con la seguridad caen por debajo de un cierto nivel, es probable que el emisor llame a la inversión.
.En su mayor parte, una conversión forzada está diseñada para beneficiar al emisor, no al inversor que tiene la seguridad. Si bien es probable que el inversor al menos recupere la inversión inicial, la cantidad de ganancias obtenidas en la empresa es típicamente menor que si la inversión pudiera alcanzar el vencimiento total. Por ejemplo, con una emisión de bonos convertibles, la estructura puede requerir que una vez que se alcanza el vencimiento, el tenedor de bonos acepta acciones que valen considerablemente más que la inversión inicial. Si el emisor llama temprano el bono, el rendimiento probablemente será la inversión inicial más cierta cantidad de intereses que ascienden a menos que el valor de esas acciones.
Los inversores deben tomar tEs hora de mirar de cerca los términos de conversión forzados relacionados con cualquier seguridad convertible, si esa seguridad es acciones preferidas convertibles, bonos convertibles o algún tipo de obligación convertible. Además de considerar el regreso realizado en la madurez, también es importante determinar cuál sería ese retorno si el emisor ejerciera su derecho a llamar temprano a la seguridad. Hacerlo hace que sea más fácil decidir si la seguridad convertible vale el dinero y el esfuerzo, o si algún otro tipo de inversión sería lo mejor para el inversor.