Vad är en tvingad konvertering?

En tvingad konvertering är en situation där emittenten av en viss säkerhet väljer att utöva sin rätt att inleda ett samtal om den säkerheten. När detta inträffar har investerare inget annat val än att acceptera samtalet och börja processen med att konvertera säkerheten enligt villkoren för den ursprungliga investeringen. Det är viktigt att notera att emittenten endast kan inleda en tvingad konvertering genom att följa den samtalbestämmelse som tillhandahålls till köparen vid den tidpunkt då säkerheten köps. Detta innebär ofta att specifika händelser måste inträffa eller att en viss tid måste gå innan säkerheten kan anropas.

Det finns flera skäl till varför en emittent kan välja att initiera en tvingad konvertering. En av de vanligaste har att göra med förändringar i värdet på de underliggande tillgångarna som stöder säkerheten. Om värdet på den tillgången ökar till den punkt att det ligger över konverteringspriset som är förknippat med säkerheten, finns det en god chans att emittenten kommer att initiera samtalet. På samma sätt, om de räntor som är förknippade med värdepapperet bör falla under en viss nivå, kommer emittenten sannolikt att ringa investeringen.

För det mesta är en tvingad konvertering utformad för att gynna emittenten, inte investeraren som innehar värdepapperet. Medan investeraren sannolikt kommer att återställa den initiala investeringen, är vinsten på företaget vanligtvis mindre än om investeringen fick uppnå full löptid. Till exempel med en konvertibel obligationsemission kan strukturen kräva att när förfallodagen har uppnåtts, accepterar obligationsinnehavaren aktier som är värda betydligt mer än den initiala investeringen. Om emittenten ringer obligationen tidigt kommer avkastningen antagligen att vara den initiala investeringen plus ett visst räntebelopp som uppgår till mindre än värdet av dessa aktier.

Investerare bör ta sig tid att titta noggrant på de tvingade konverteringsvillkoren som är relaterade till eventuell konvertibel säkerhet, vare sig den säkerheten är konvertibla preferensaktier, konvertibla obligationer eller någon typ av konvertibelt skuldebrev. Tillsammans med att beakta avkastningen som realiserats vid förfall är det också viktigt att avgöra vilken avkastning som skulle vara om emittenten utnyttjade sin rätt att kalla tidigt på säkerheten. Genom att göra det blir det lättare att avgöra om den konvertibla säkerheten är värd pengarna och ansträngningarna, eller om någon annan typ av investeringar skulle vara i investerarens bästa intresse.