Co to jest wymuszona konwersja?
Wymuszona konwersja to sytuacja, w której emitent danego zabezpieczenia decyduje się na skorzystanie z prawa do zainicjowania wezwania do tego bezpieczeństwa. Kiedy tak się stanie, inwestorzy nie mają innego wyjścia, jak zaakceptować połączenie i rozpocząć proces konwersji bezpieczeństwa zgodnie z warunkami związanymi z pierwotną inwestycją. Należy zauważyć, że emitent może zainicjować wymuszoną konwersję jedynie poprzez przestrzeganie przepisu połączeń dostarczanych kupującemu w momencie zakupu zabezpieczenia. Często oznacza to, że muszą wystąpić określone zdarzenia lub pewna ilość czasu musi minąć, zanim będzie można wywołać zabezpieczenie.
Istnieje kilka powodów, dla których emitent może zainicjować wymuszoną konwersję. Jeden z najczęstszych ma związek ze zmianami wartości bazowych aktywów wspierających bezpieczeństwo. Jeśli wartość tego aktywów wzrośnie do tego stopnia, że jest on powyżej ceny konwersji związanej z bezpieczeństwem, istnieje duża szansa tHat, emitent zainicjuje połączenie. W podobny sposób, jeśli stopy procentowe związane z zabezpieczeniem powinny spaść poniżej określonego poziomu, emitent może wywołać inwestycję.
W przeważającej części wymuszona konwersja ma na celu korzyść emitentowi, a nie inwestorowi posiadającemu bezpieczeństwo. Podczas gdy inwestor prawdopodobnie przynajmniej odzyska początkową inwestycję, kwota zysku osiągnięta na przedsięwzięciu jest zwykle mniejsza niż gdyby inwestycja mogła osiągnąć pełny dojrzałość. Na przykład w przypadku problemu obligacji zamiennej struktura może wymagać, aby po osiągnięciu terminu zapadalności posiadacz obligacji akceptuje akcje, które są warte znacznie więcej niż inwestycja początkowa. Jeśli emitent wezwie obligację wcześnie, zwrot prawdopodobnie będzie początkową inwestycją plus pewną kwotę odsetek, która wynosi mniej niż wartość tych akcji.
Inwestorzy powinni wziąć tCzas uważnie przyjrzeć się wymuszonym warunkom konwersji związanym z wszelkimi zabezpieczeniami zamiennymi, niezależnie od tego, czy zabezpieczenie to jest preferowane zapasy, obligacje zamienne, czy jakiś rodzaj obligacji zamiennego. Oprócz rozważenia zwrotu zrealizowanego w dojrzałości, ważne jest również ustalenie, jaki byłby ten zwrot, gdyby emitent skorzystał z prawa do wcześniejszego wezwania bezpieczeństwa. Dzięki temu łatwiej jest zdecydować, czy zabezpieczenie zamienne jest warte pieniędzy i wysiłku, czy też jakiś inny rodzaj inwestycji byłby w najlepszym interesie inwestora.