Was ist eine erzwungene Konvertierung?
Eine erzwungene Umwandlung ist eine Situation, in der der Emittent eines bestimmten Wertpapiers von seinem Recht Gebrauch macht, ein Kündigungsrecht für dieses Wertpapier auszulösen. In diesem Fall bleibt den Anlegern nichts anderes übrig, als die Aufforderung anzunehmen und mit der Umwandlung des Wertpapiers gemäß den Bedingungen für die ursprüngliche Anlage zu beginnen. Es ist wichtig zu beachten, dass der Emittent eine erzwungene Wandlung nur einleiten kann, indem er die Call-Provision einhält, die dem Käufer zum Zeitpunkt des Wertpapierkaufs zur Verfügung gestellt wird. Dies bedeutet häufig, dass bestimmte Ereignisse eintreten müssen oder eine bestimmte Zeit vergehen muss, bevor die Sicherheit aufgerufen werden kann.
Es gibt mehrere Gründe, warum ein Emittent eine erzwungene Umwandlung veranlassen kann. Eine der häufigsten Ursachen sind Wertänderungen der zugrunde liegenden Vermögenswerte, die das Wertpapier unterstützen. Sollte der Wert dieses Vermögenswerts so weit steigen, dass er über dem mit dem Wertpapier verbundenen Wandlungspreis liegt, besteht eine gute Chance, dass der Emittent die Kündigung einleitet. Wenn die mit dem Wertpapier verbundenen Zinssätze unter ein bestimmtes Niveau fallen, wird der Emittent die Anlage wahrscheinlich auch kündigen.
Ein erzwungener Umtausch soll zum größten Teil dem Emittenten zugute kommen, nicht dem Investor, der das Wertpapier hält. Während es wahrscheinlich ist, dass der Investor die ursprüngliche Investition zumindest wieder hereinbringt, ist der mit dem Unternehmen erzielte Gewinn in der Regel geringer, als wenn die Investition ihre volle Laufzeit erreichen würde. Beispielsweise kann es bei einer Wandelanleihe erforderlich sein, dass der Anleihegläubiger nach Erreichen der Laufzeit Aktien akzeptiert, deren Wert erheblich über der ursprünglichen Investition liegt. Wenn der Emittent die Anleihe vorzeitig kündigt, ist die Rendite wahrscheinlich die Anfangsinvestition zuzüglich eines Zinsbetrags, der geringer ist als der Wert dieser Aktien.
Anleger sollten sich die Zeit nehmen, die Bedingungen für die erzwungene Umwandlung von Wandelanleihen genau zu prüfen, unabhängig davon, ob es sich um wandelbare Vorzugsaktien, Wandelanleihen oder eine Art von Wandelschuldverschreibung handelt. Neben der Berücksichtigung der bei Fälligkeit realisierten Rendite ist es auch wichtig zu bestimmen, wie hoch diese Rendite sein würde, wenn der Emittent von seinem Recht Gebrauch macht, das Wertpapier vorzeitig zu kündigen. Auf diese Weise lässt sich leichter entscheiden, ob das Wertpapier der Wandelanleihe das Geld und den Aufwand wert ist oder ob eine andere Art der Anlage im besten Interesse des Anlegers liegt.