Was ist eine Short-Position?
Wenn ein Anleger der Ansicht ist, dass ein bestimmter Vermögenswert wahrscheinlich an Wert verliert, kann er eine Short-Position in diesem Vermögenswert eingehen. Dies kann durch Leerverkauf des Vermögenswerts oder durch Schreiben einer Option auf den Vermögenswert erreicht werden. Leerverkäufe sind die Praxis, einen Vermögenswert wie eine Reihe von Aktien zu leihen und ihn dann zum aktuellen Preis an eine andere Person zu verkaufen. Wenn der Aktienkurs nach dem Verkauf fällt, kauft der Anleger die gleiche Anzahl Aktien zum niedrigeren Preis zurück, gibt die Aktien an den Kreditgeber zurück und steckt die Differenz zwischen dem höheren und dem niedrigeren Preis ein. Alternativ kann ein Anleger, der einen Vermögenswert besitzt, mit einer anderen Partei einen Vertrag über den Verkauf dieser Anteile zu einem festgelegten Preis zu einem späteren Zeitpunkt abschließen, um den Eigentümer vor Verlusten zu schützen.
Zum Beispiel kann ein Anleger glauben, dass die Aktienkurse für Unternehmen X fallen werden. Er richtet ein Margin-Konto bei einer Maklerfirma ein. Auf diesem Konto kann ein Anleger den Kaufpreis von der Maklerfirma ausleihen, wobei das Wertpapier als Sicherheit dient. Der Anleger bestellt 100 Aktien von Unternehmen X zu einem Preis von 50 US-Dollar (USD) pro Aktie, die er dann zu diesem Preis verkauft. Wenn der Aktienkurs auf 35 USD pro Aktie fällt, kauft der Anleger die 100 Aktien und gibt sie an den Broker zurück.
Durch Leerverkäufe hat der Investor in dem Beispiel seinen Portfoliowert um fast 1.500 USD erhöht. Er verkaufte das geliehene Vermögen für 5.000 USD und bezahlte die von ihm geschuldeten Aktien mit 3.500 USD. Die Differenz zwischen den beiden Beträgen abzüglich der Zinsen auf dem Margin-Konto ist sein Gewinn. Zur Deckung eines Leerverkaufs wird die gleiche Anzahl von Aktien gekauft, um diese an den Makler oder Kreditgeber zurückzugeben.
Wenn ein Anleger eine Short-Position einnimmt, bezieht der Makler den Vermögenswert aus seinem eigenen Bestand, von einem anderen Makler oder von einem seiner anderen Kunden. In den meisten Fällen kann der Anleger den Short so lange offen halten, wie er möchte. Zusätzlich zu den aufgelaufenen Zinsen für das Margin-Konto besteht das Risiko, dass ein Short offen bleibt und der Kreditgeber jederzeit die Rückgabe des geliehenen Vermögenswerts verlangen kann. Das Brokerage ist möglicherweise in der Lage, andere Aktien auszuleihen. Wenn dies nicht möglich ist, muss der Anleger unverzüglich eine Deckung leisten. Dieser Vorgang wird Abberufung genannt.
Das Eingehen einer Short-Position aus spekulativen Gründen birgt ein erhebliches Risiko. Leerverkäufe spielen mit dem Wert eines Vermögenswerts, der mit der Zeit abnimmt. Steigt stattdessen der Preis, können die Verluste die ursprüngliche Investition um ein Vielfaches übersteigen. Wenn der Aktienkurs im obigen Beispiel von ursprünglich 50 USD je Aktie auf 75 USD je Aktie anstieg, würde der Anleger 2.500 USD bei dem Geschäft verlieren. Der Anleger kann aus einer Short-Position höchstens 100 Prozent der ursprünglichen Investition gewinnen, seine Verluste können jedoch theoretisch unbegrenzt sein.
Wenn viele Anleger eine Short-Position in derselben Aktie eingehen und der Aktienkurs steigt, kann es zu einem massiven Ansturm von Leerverkäufern auf den Markt kommen, um ihre Positionen zu decken. Die gestiegene Nachfrage treibt den Preis in die Höhe, ein Ereignis, das als Short Squeeze bezeichnet wird. Dies kann die Kreditgeber der Aktie dazu veranlassen, die Leerverkäufer abzurufen, was den sofortigen Kauf und die Rückgabe der Aktien erforderlich macht. Ein kurzer Druck kann zu einem massiven Verlust für den Leerverkäufer führen.