Was ist betriebliche Effizienz?
Manchmal als intern effizienter Markt bezeichnet, ist operative Effizienz eine Situation in einem Markt, in dem Anleger, die auf diesem Markt kaufen und verkaufen, dies zu Kosten tun können, die für diese Anleger als angemessen gelten. Diese Art der Allokationseffizienz trägt tatsächlich dazu bei, den Markt voranzutreiben, da sichergestellt wird, dass alle an diesem Markt Beteiligten mit den Kosten zufrieden sind, die ihnen aufgrund ihrer Teilnahmeentscheidung entstehen. Es ist wichtig zu beachten, dass ein Markt von einigen Anlegertypen als effizient, von anderen als ineffizient eingestuft werden kann.
Ein Beispiel dafür, wie die betriebliche Effizienz auf dem Markt funktioniert, ist die Betrachtung eines Marktes, auf dem die für Geschäfte erhobene Provision nicht auf der Anzahl der mit dem Geschäft verbundenen Aktien basiert, sondern zu einem festen Satz. Für Anleger, die es vorziehen, in großen Aktienblöcken zu kaufen und zu verkaufen, funktioniert diese feste Gebühr sehr gut, viel mehr als eine Gebühr, die auf der Anzahl der Aktien basiert. Für diese Investoren würde die operative Effizienz des Marktes als recht hoch eingeschätzt. Infolgedessen würden sie aufgefordert, regelmäßig mehr Trades durchzuführen, was den Markt stimuliert.
Gleichzeitig könnte diese feste Provision die Investitionstätigkeit kleinerer Anleger beeinträchtigen. Da diese Anleger mit größerer Wahrscheinlichkeit Geschäfte tätigen würden, bei denen es sich um ungewöhnliche Lose oder Lose von Wertpapieren mit weniger als einhundert Aktien handelt, oder mehrere, sogar Lose von einhundert Aktien kaufen würden, gibt es keine Kosteneinsparungen bei der Provision, um sie zu motivieren häufiger handeln. Da die Handelskosten nicht so attraktiv sind, wie es bei einer variablen Provision aufgrund der Anzahl der betroffenen Aktien der Fall wäre, würden kleinere Anleger die operative Effizienz des Marktes wahrscheinlich als etwas niedrig einschätzen.
Eine der Auswirkungen der Technologie und der Fähigkeit, Trades online auszuführen, besteht darin, dass die Handelsgebühren und -provisionen viel niedriger sind als in früheren Zeiten. Dies bedeutet, dass kleinere Investoren manchmal Geschäfte abwickeln können, bei denen die Kosten als mit den wahrgenommenen Vorteilen des Handels in Einklang stehend angesehen werden. Bis zu einem gewissen Grad hat dies dazu beigetragen, die operative Effizienz vieler Investmentmärkte zu verbessern, da durch die niedrigeren Gebühren mehr Investoren aller Größen und Arten aktiv teilnehmen können, ohne dass Kosten entstehen, die sie für ungerecht halten.
Regeländerungen können manchmal die betriebliche Effizienz des Marktes verbessern. Ein Beispiel sind die Maßnahmen, die die Commodity Futures Trading Commission in den USA im Jahr 2000 ergriffen hat. Eine neue von der CFTC verabschiedete Resolution ermöglicht es Geldmarktfonds, die Margin-Anforderungen zu erfüllen, bei denen einst nur Bargeld in Frage kam. Während diese Änderung von vielen Anlegern unbemerkt blieb, führte sie zu einer Steigerung der operativen Effizienz der Terminmärkte, da die Kosten für den Kauf und Verkauf in diesen Märkten gesenkt wurden.