O que é uma conversão forçada?

Uma conversão forçada é uma situação em que o emissor de um determinado valor mobiliário opta por exercer seu direito de iniciar uma chamada para esse valor mobiliário. Quando isso ocorre, os investidores não têm escolha a não ser aceitar a chamada e iniciar o processo de conversão do título de acordo com os termos e condições relacionados ao investimento original. É importante observar que o emissor só pode iniciar uma conversão forçada cumprindo a provisão de chamada que é fornecida ao comprador no momento em que a garantia é comprada. Isso geralmente significa que eventos específicos devem ocorrer, ou um certo período de tempo, antes que a segurança possa ser chamada.

Há várias razões pelas quais um emissor pode optar por iniciar uma conversão forçada. Um dos mais comuns tem a ver com alterações no valor dos ativos subjacentes que suportam a segurança. Caso o valor desse ativo aumente a um ponto acima do preço de conversão associado ao título, existe uma boa chance de o emissor iniciar a chamada. Da mesma forma, se as taxas de juros associadas ao título caírem abaixo de um determinado nível, é provável que o emissor chame o investimento.

Na maioria das vezes, uma conversão forçada é projetada para beneficiar o emissor, não o investidor detentor do título. Embora seja provável que o investidor recupere pelo menos o investimento inicial, o valor do lucro obtido no empreendimento é tipicamente menor do que se o investimento atingisse a maturidade total. Por exemplo, com uma emissão de títulos conversíveis, a estrutura pode exigir que, uma vez atingido o prazo de vencimento, o detentor do título aceite ações que valham consideravelmente mais do que o investimento inicial. Se o emissor pagar o título antecipadamente, o retorno provavelmente será o investimento inicial mais uma quantia de juros que é menor do que o valor dessas ações.

Os investidores devem reservar um tempo para examinar atentamente os termos de conversão forçada relacionados a qualquer título conversível, seja esse título ações preferenciais conversíveis, títulos conversíveis ou algum tipo de debênture conversível. Além de considerar o retorno realizado no vencimento, também é importante determinar qual seria esse retorno se o emissor exercesse seu direito de chamar o título antecipadamente. Isso facilita a decisão de se a segurança conversível vale o dinheiro e o esforço ou se algum outro tipo de investimento seria do melhor interesse do investidor.