Hva er en tvangskonvertering?

En tvungen konvertering er en situasjon der utstederen av en gitt sikkerhet velger å utøve sin rett til å sette i gang en samtale om den sikkerheten. Når dette skjer, har investorer ikke noe annet valg enn å akseptere samtalen og begynne prosessen med å konvertere sikkerheten i henhold til vilkårene knyttet til den opprinnelige investeringen. Det er viktig å merke seg at utstederen bare kan sette i gang en tvungen konvertering ved å overholde samtalebestemmelsen som blir gitt til kjøperen på det tidspunktet sikkerheten kjøpes. Dette betyr ofte at spesifikke hendelser må oppstå, eller at en viss tid må gå før sikkerheten kan kalles.

Det er flere grunner til at en utsteder kan velge å sette i gang en tvungen konvertering. Noe av det vanligste har å gjøre med endringer i verdien av de underliggende eiendelene som støtter sikkerheten. Skulle verdien av den eiendelen øke til det punktet at den er over konverteringsprisen knyttet til sikkerheten, er det en god sjanse for at utsteder vil sette i gang samtalen. På samme måte, hvis rentene knyttet til sikkerheten skulle falle under et visst nivå, vil utstederen sannsynligvis ringe investeringen.

For det meste er en tvunget konvertering designet for å være til fordel for utstederen, ikke investoren som holder sikkerheten. Selv om investoren sannsynligvis i det minste vil hente tilbake den innledende investeringen, er mengden av fortjeneste som er gjort på satsingen typisk mindre enn om investeringen fikk lov til å nå full løpetid. For eksempel med en konvertibel obligasjonsemisjon, kan strukturen kreve at obligasjonseieren når god løpetid er nådd, aksepterer aksjer som er verdt betydelig mer enn den innledende investeringen. Hvis utstederen ringer obligasjonen tidlig, vil avkastningen trolig være den innledende investeringen pluss en viss rente som utgjør mindre enn verdien av disse aksjene.

Investorer bør ta seg tid til å se nøye på vilkårene for tvungen konvertering relatert til eventuell konvertibel sikkerhet, enten den sikkerheten er konvertible foretrukne aksjer, konvertible obligasjoner eller en type konvertibel obligasjon. Sammen med å vurdere avkastningen som er realisert ved forfall, er det også viktig å avgjøre hva avkastningen vil være hvis utstederen utnyttet sin rett til å ringe sikkerheten tidlig. Hvis du gjør det, blir det lettere å bestemme om den konvertible sikkerheten er verdt pengene og kreftene, eller om en annen type investering vil være til beste for investoren.