Hvad er en tvungen konvertering?
En tvungen konvertering er en situation, hvor udstederen af en given sikkerhed vælger at udøve sin eller hendes ret til at indlede et opkald om den sikkerhed. Når dette sker, har investorer ikke andet valg end at acceptere opkaldet og begynde processen med at konvertere sikkerheden i henhold til betingelserne og betingelserne for den oprindelige investering. Det er vigtigt at bemærke, at udstederen kun kan igangsætte en tvungen konvertering ved at overholde den opkaldsbestemmelse, der leveres til køberen på det tidspunkt, hvor sikkerheden købes. Dette betyder ofte, at specifikke begivenheder skal forekomme, eller at der skal gå en vis tid, før sikkerheden kan kaldes.
Der er flere årsager til, at en udsteder kan vælge at indlede en tvungen konvertering. Et af de mest almindelige har at gøre med ændringer i værdien af de underliggende aktiver, der understøtter sikkerheden. Hvis værdien af dette aktiv stiger til det punkt, at det er over konverteringskursen, der er forbundet med sikkerheden, er der en god chance for, at udstederen vil indlede opkaldet. På samme måde, hvis de rentesatser, der er forbundet med sikkerheden, skulle falde under et vist niveau, vil udstederen sandsynligvis kalde investeringen.
For det meste er en tvungen konvertering designet til at gavne udstederen, ikke investoren, der besidder værdipapiret. Mens investor sandsynligvis i det mindste vil tilbagebetale den indledende investering, er mængden af fortjeneste, der er foretaget på venturet, typisk mindre end hvis investeringen fik lov til at nå fuld løbetid. For eksempel med en konvertibel obligationsudstedelse kan strukturen muligvis kræve, at når obligationen er nået, accepterer obligationsejer aktier, der er værd at være betydeligt mere end den oprindelige investering. Hvis udstederen kalder obligationen tidligt, vil afkastet sandsynligvis være den indledende investering plus et vist rente, der svarer til mindre end værdien af disse aktier.
Investorer bør tage sig tid til at se nøje på de tvungne konverteringsbetingelser, der er relateret til enhver konvertibel sikkerhed, hvad enten denne sikkerhed er konvertible foretrukne aktier, konvertible obligationer eller en eller anden form for konvertibel obligation. Sammen med at overveje det afkast, der er realiseret ved udløbet, er det også vigtigt at afgøre, hvad det afkast ville være, hvis udstederen udnyttede sin eller hendes ret til tidligt at kalde sikkerheden. Dette gør det lettere at beslutte, om den konvertible sikkerhed er værd at pengene og indsatsen, eller om en anden type investering ville være i investorens interesse.