強制変換とは何ですか？

強制変換とは、特定の証券の発行者が、その証券の呼び出しを開始する権利を行使することを選択する状況です。 これが発生した場合、投資家はコールを受け入れ、元の投資に関連する条件に従ってセキュリティを変換するプロセスを開始する以外に選択肢はありません。 発行者は、セキュリティの購入時に購入者に提供されるコール条項に従うことによってのみ強制変換を開始できることに注意することが重要です。 これは、多くの場合、セキュリティを呼び出す前に特定のイベントが発生するか、一定の時間が経過する必要があることを意味します。

発行者が強制変換を開始することを選択できる理由はいくつかあります。 最も一般的なものの1つは、セキュリティをサポートする基礎となる資産の価値の変化に関係しています。 その資産の価値が、証券に関連付けられた転換価格を上回るまで増加した場合、発行者がコールを開始する可能性が高くなります。 同様に、証券に関連する金利が特定のレベルを下回る場合、発行者は投資を呼び出す可能性があります。

ほとんどの場合、強制転換は、証券を保有する投資家ではなく、発行者に利益をもたらすように設計されています。 投資家は少なくとも初期投資を回収する可能性がありますが、ベンチャーで得られる利益の額は通常、投資が満期に達することを許可された場合よりも少なくなります。 たとえば、転換社債の発行では、満期に達すると、債券保有者が初期投資よりもかなり価値のある株式を受け入れることを要求する場合があります。 発行者が債券を早期に呼び出す場合、リターンはおそらく初期投資にこれらの株式の価値よりも少ない利息を加えたものになるでしょう。

投資家は、その証券が転換優先株式、転換社債、または何らかの転換社債であるかどうかにかかわらず、転換証券に関連する強制転換条件を注意深く調べる必要があります。 満期時に実現されるリターンを考慮することに加えて、発行者が証券を早期に呼び出す権利を行使した場合、そのリターンがどうなるかを決定することも重要です。 そうすることで、転換可能なセキュリティがお金と労力に見合う価値があるかどうか、または投資家にとって最大の利益になる他のタイプの投資かどうかを判断しやすくなります。