¿Qué es una propagación de futuros?
Una propagación de futuros es una combinación de posiciones de futuros relacionadas, comúnmente denominadas piernas. Una sola posición de futuros no propias, o absoluto, genera o pierde dinero a medida que aumenta y disminuye los precios de una mercancía, pero un spread está diseñado para ganar dinero en función de la relación de precios entre una combinación de posiciones. Un diferencial de futuros generalmente consiste en piernas que están positivamente correlacionadas, lo que significa que sus precios tienden a moverse juntos. También pueden incluir piernas que tienden a moverse en oposición entre sí. Los diferenciales de futuros intentan capitalizar las relaciones de precios al tiempo que reducen el riesgo.
Un ejemplo de un diferencial de futuros basado en la correlación positiva sería la compra de contratos tanto en calefacción como en gasolina sin plomo. Ambos se derivan del petróleo crudo y, como regla general, sus precios se mueven hacia arriba y hacia abajo juntos. Sin embargo, un operador podría determinar que los inventarios de aceite de calentamiento son más bajos de lo normal, y los inventarios de gasolina son más altos de lo normal. Si él o ellaEspera que los refinadores corrijan el desequilibrio desviando más de su capacidad hacia la producción de aceite de calefacción y lejos de la gasolina, el comerciante podría comprar un contrato de gasolina y vender aceite de calefacción. A medida que los inventarios se realinean a sus niveles normales, el precio de cada pierna debe moverse a favor del comerciante.
En general, una propuesta de futuros entre productos básicos es una propuesta menos riesgosa que simplemente comprar la gasolina sola o vendiendo el aceite de calefacción solo. En el ejemplo anterior, si un huracán cerró la producción de petróleo crudo, lo que resulta en la escasez de petróleo calefactor y de gasolina, ambos tenderían a aumentar rápidamente en el precio. Se podría esperar que una pierna corta solitaria en el aceite de calefacción pierda en grande, pero una propagación que incluía una larga pierna de gasolina podría representar mucho, si no todas, la pérdida. El diferencial de inventario se convertiría en un factor secundario, y el comerciante estaría mirando un comercio de equilibrio en lugar de una MAsegurar la pérdida.
Un diferencial de futuros correlacionados generalmente implica menos riesgo que una posición directa, por lo que los intercambios de futuros normalmente ofrecen un margen de cobertura más bajo para sostenerlos. Sin embargo, las correlaciones no siempre se mantienen, y una propagación y ocasionalmente va tan mal como una posición directa. Se pueden construir otros posibles diferenciales de futuros comprando y vendiendo diferentes meses de contacto del mismo producto basado en tendencias estacionales variables. Al agregar varias combinaciones de opciones a los contratos de futuros relacionados, el riesgo potencial y la recompensa pueden ajustarse a casi cualquier gusto.