先物スプレッドとは

先物スプレッドは、一般にレッグと呼ばれる関連する先物ポジションの組み合わせです。 商品の価格が上昇または下降すると、単一の未展開の（または完全な）先物ポジションがお金を稼ぐか失いますが、スプレッドはポジションの組み合わせ間の価格関係に基づいてお金を稼ぐように設計されています。 先物スプレッドは通常、正の相関があるレッグで構成されます。つまり、価格が連動する傾向があります。 また、互いに反対の方向に動く傾向のある脚も含まれる場合があります。 先物スプレッドは、リスクを下げながら価格関係を利用しようとします。

正の相関に基づく先物スプレッドの例は、暖房油と無鉛ガソリンの両方の契約の購入です。 両方とも原油に由来し、原則として、価格は一緒に上下します。 ただし、トレーダーは、暖房用オイルの在庫が通常よりも低く、ガソリンの在庫が通常よりも高いと判断する場合があります。 精製業者がキャパシティの多くを暖房用オイルの生産とガソリンから遠ざけることで不均衡を是正することを期待する場合、トレーダーはガソリン契約を購入して暖房用オイルを販売することができます。 在庫が通常のレベルに再調整されると、各レッグの価格はトレーダーに有利に動くはずです。

一般に、このような商品間先物スプレッドは、単にガソリンのみを購入するか、暖房用オイルのみを販売するよりもリスクの少ない提案です。 上記の例では、ハリケーンが原油の生産を停止し、結果として暖房油とガソリンの両方が不足すると、両方とも価格が急激に上昇する傾向があります。 暖房用オイルの単独の短い脚は大きく損失することが予想されますが、長いガソリン脚を含むスプレッドは、損失のすべてではないにしても、多くを占める可能性があります。 在庫の差異は二次的な要因になり、トレーダーは大きな損失ではなく損益分岐点の取引を検討することになります。

相関先物スプレッドは通常、アウトライトポジションよりもリスクが少ないため、先物取引所は通常、それらを保持するために低いヘッジマージンを提供します。 ただし、相関関係は常に保持されるとは限らず、スプレッドは完全なポジションと同じくらいひどく悪くなることがあります。 他の可能な先物スプレッドは、さまざまな季節的傾向に基づいて、同じ商品の異なるコンタクト月を売買することにより構築できます。 関連する先物契約にオプションのさまざまな組み合わせを追加することにより、潜在的なリスクと報酬をほぼあらゆる好みに合わせて微調整できます。