Wat is een toekomst verspreid?

Een futures-spread is een combinatie van gerelateerde futures-posities, meestal benen genoemd. Een enkele gespreide - of regelrechte - futurespositie maakt of verliest geld als de prijs van een grondstof stijgt of daalt, maar een spread is bedoeld om geld te verdienen op basis van de prijsverhouding tussen een combinatie van posities. Een futures spread bestaat meestal uit benen die positief gecorreleerd zijn, wat betekent dat hun prijzen de neiging hebben om samen te bewegen. Ze kunnen ook benen omvatten die de neiging hebben om tegenover elkaar te bewegen. Futures spreads proberen te profiteren van prijsrelaties terwijl het risico wordt verlaagd.

Een voorbeeld van een futures-spread op basis van een positieve correlatie zou de aankoop van contracten in zowel stookolie als loodvrije benzine zijn. Beide zijn afgeleid van ruwe olie en als algemene regel lopen hun prijzen samen op en neer. Een handelaar kan echter bepalen dat de voorraden van stookolie lager zijn dan normaal en dat de benzine-voorraden hoger zijn dan normaal. Als hij of zij verwacht dat raffinaderijen de onbalans corrigeren door meer van hun capaciteit te verleggen naar de productie van stookolie en weg van benzine, kan de handelaar een benzinecontract kopen en stookolie verkopen. Aangezien de voorraden zich op hun normale niveaus afstemmen, zou de prijs van elke etappe in het voordeel van de handelaar moeten bewegen.

Over het algemeen is een dergelijke spread tussen commodity's een minder risicovolle propositie dan alleen de benzine alleen kopen of alleen de stookolie verkopen. In het bovenstaande voorbeeld, als een orkaan de productie van ruwe olie stopzet, wat resulteert in tekorten aan zowel stookolie als benzine, zouden beide de neiging hebben snel in prijs te stijgen. Verwacht wordt dat een eenzame korte poot in stookolie veel zal verliezen, maar een spread met een lange benzinepoot kan veel, zo niet alle, van het verlies goedmaken. Het voorraadverschil zou een secundaire factor worden en de handelaar zou eerder een break-even-handel dan een enorm verlies overwegen.

Een gecorreleerde futures-spread houdt meestal minder risico in dan een regelrechte positie, dus futures-beurzen bieden normaal gesproken een lagere hedge-marge om ze aan te houden. Correlaties houden echter niet altijd stand, en een spread kan en soms net zo slecht gaan als een regelrechte positie. Andere mogelijke futures-spreads kunnen worden geconstrueerd door verschillende contactmaanden van dezelfde grondstof te kopen en verkopen op basis van verschillende seizoensgebonden tendensen. Door verschillende combinaties van opties aan de gerelateerde futurescontracten toe te voegen, kunnen het potentiële risico en de beloning worden aangepast aan bijna elke smaak.