¿Qué es una duración modificada?

Una duración modificada es un proceso que identifica la cantidad de cambio en el valor que experimenta un valor en particular cuando cambian las tasas de interés. La idea detrás de este tipo de medición es que los precios de los bonos y las tasas de interés tienden a moverse en diferentes direcciones. Esto significa que si la tasa de interés asociada con la emisión de bonos aumenta, el precio del bono disminuye.

Al comprender el concepto de duración modificada, es importante tener en cuenta que el precio del bono y el valor de la emisión del bono no son necesariamente los mismos. El precio del bono es simplemente la cantidad que la entidad emisora ​​solicita el bono. Por el contrario, el valor del bono se basa en más criterios que simplemente el precio de venta. La diferenciación entre los dos hace que sea más fácil entender cómo funciona una duración modificada, ya que el precio del bono no responde a los cambios en la tasa de interés de la misma manera que responde el valor de un bono.

Un factor que impacta el valor del bono es el grado de riesgo asociado con la emisión. Si bien es algo subjetivo, este factor puede indicar que incluso si la relación entre la tasa de interés y el precio del bono es constante, las preguntas sobre la estabilidad de la entidad que emite el bono pueden significar que hay más riesgo. El riesgo adicional puede tener un efecto negativo en el valor del bono, en términos del número de inversores que están dispuestos a comprar la emisión del bono, sin ejercer necesariamente ninguna influencia en el precio del bono.

La fórmula básica para calcular una duración modificada implica comparar el precio actual y la tasa de interés asociada a la emisión de bonos. En la mayoría de las situaciones, estos dos factores tenderán a moverse en direcciones opuestas. Eso significa que si las tasas de interés suben, el precio de los bonos puede bajar y el valor de los bonos aumenta en valor para los inversores que consideran que la emisión es más deseable, debido a la posibilidad de obtener un mayor rendimiento al hacer una inversión más pequeña. Si la tasa de interés baja, el bono se vuelve menos atractivo para los inversores y es probable que el valor para los inversores disminuya en consecuencia. Una vez realizada la comparación, es posible determinar qué haría un cambio en la tasa de interés al valor del bono entre el momento en que ocurre el cambio y la fecha de vencimiento del bono.

En la práctica real, esto significa que la duración modificada utiliza una fórmula con uno más el rendimiento al vencimiento para determinar el impacto del cambio de la tasa de interés en el valor del bono. Si bien esto puede parecer algo complicado, este proceso no es diferente a las fórmulas utilizadas para predecir el cambio que ocurre con una hipoteca que tiene una tasa variable o variable. Al identificar el cambio en la tasa de interés, el inversor puede determinar qué tipo de rendimiento se puede esperar razonablemente durante la vida del bono si ese cambio realmente ocurriera.