Wat is een gemodificeerde duur?
Een modified duration is een proces dat de hoeveelheid waardeverandering identificeert die een bepaald effect ervaart wanneer rentetarieven veranderen. Het idee achter dit type meting is dat obligatiekoersen en rentetarieven de neiging hebben om in verschillende richtingen te bewegen. Dit betekent dat als de rentevoet van de obligatie-uitgifte stijgt, de prijs van de obligatie daalt.
Voor het begrip van de gewijzigde looptijd is het belangrijk op te merken dat de obligatiekoers en de waarde van de obligatie-uitgifte niet noodzakelijk hetzelfde zijn. De obligatieprijs is gewoon het bedrag dat de uitgevende entiteit om de obligatie vraagt. De waarde van de obligatie is daarentegen gebaseerd op meer criteria dan alleen de vraagprijs. Door onderscheid te maken tussen de twee wordt het gemakkelijker om te begrijpen hoe een gewijzigde looptijd werkt, omdat de obligatiekoers niet op dezelfde manier reageert op wijzigingen in de rentevoet als een obligatiewaarde.
Een factor die de waarde van de obligatie beïnvloedt, is de mate van risico verbonden aan de uitgifte. Hoewel enigszins subjectief, kan deze factor erop wijzen dat, zelfs als de relatie tussen de rente en de obligatieprijs constant is, vragen over de stabiliteit van de entiteit die de obligatie uitgeeft, kunnen betekenen dat er meer risico aanwezig is. Bijkomend risico kan een negatief effect hebben op de waarde van de obligatie, in termen van het aantal beleggers dat bereid is in te kopen in de obligatie-uitgifte, zonder noodzakelijkerwijs enige invloed op de obligatieprijs uit te oefenen.
De basisformule voor het berekenen van een gewijzigde looptijd omvat het vergelijken van de huidige prijs en de rentevoet verbonden aan de obligatie-uitgifte. In de meeste situaties zullen deze twee factoren de neiging hebben in tegengestelde richting te bewegen. Dat betekent dat als de rentetarieven stijgen, de obligatiekoers kan dalen en de obligaties in waarde kunnen stijgen voor beleggers die de kwestie wenselijker vinden, vanwege de kans om een hoger rendement te behalen bij een kleinere belegging. Als de rente daalt, wordt de obligatie minder aantrekkelijk voor beleggers en zal de waarde voor beleggers waarschijnlijk dienovereenkomstig dalen. Zodra de vergelijking is gemaakt, is het mogelijk om te bepalen wat een verschuiving van de rente zou doen met de waarde van de obligatie tussen het moment waarop de wijziging zich voordoet en de vervaldatum van de obligatie.
In de praktijk betekent dit dat de gemodificeerde duration een formule gebruikt met een formule plus het rendement tot de vervaldatum om de impact van de rentewijziging op de waarde van de obligatie te bepalen. Hoewel dit misschien enigszins ingewikkeld lijkt, is dit proces niet anders dan de formules die worden gebruikt om de verandering te voorspellen die optreedt bij een hypotheek met een variabele of variabele rente. Door de verandering in de rentevoet te identificeren, kan de belegger bepalen welk type rendement redelijkerwijs kan worden verwacht gedurende de looptijd van de obligatie als die verandering zich daadwerkelijk zou voordoen.